股权投资或将成为下一个风口，弄懂这30个概念轻

今年，“人无股权不富”的言论在朋友圈频频出现。有人要问，全民PE的风口来临了？在这之前，私募股权投资的相关必须要先了解清楚，才能看清事情的本质。

一、私募股权基金(PE fund)

私人股本基金，又称私人股本投资，即通常所说的 PE，是按照投资领域来划分的，私人股本基金投资于未上市公司的股权，是对未上市公司的权益性投资。投资收益和成本主要通过未来上市流通收回，或通过上市公司收购实现退出。

二、股票私募的赢利点

股票私募的赢利点，主要在于一级市场与二级市场的价差， IPO热潮对一级市场的拉动作用很大。与此同时， PE、 VC对中国创新创业、中小企业上市的支持力度依然很大，中小企业发展基金在产业发展、社会就业、企业融资等方面都发挥着重要作用。

三、天使投资(Angel)

多数情况下，天使投资选择的企业是那些非常早期的企业，它们甚至没有一个完整的产品，或者仅仅是一个概念。而且天使投资的规模往往也不会太大，一般在5-100万这个范围内，可换股比例为10%-30%不等。多数情况下，这类企业至少要5年以上才能上市。

四、风投(Venture Capital)

一般来说，当企业处于创业初期时，比如产品已经相对成熟，或者已经开始销售，但是还没有形成市场规模，无法产生大量的现金流时，天使投资那会儿的100万对他们来说已经不重要了，就像一场毛毛雨。所以风险投资成为他们的最佳选择。

一般来说，风险投资的投资额度一般在两百万到一千万之间。一些热门的投资可能会达到几千万。但是，平均而言，200万~1000万是一个合理的数字，通常10%~20%是可以换股的。能够赢得风投青睐的企业一般3~5年内就会有较大的上市希望。

五、投行(IB, Investment Banking)

一般来说，投资银行负责帮助公司上市、重组、并购，以及证券发行、承销等，然后根据成功融资后的金额收取一定的手续费(通常为8%，但不是固定价格)。

Goldman Sachs)、 Morgan Stanley (Morgan Stanley)、美林证券(Merrill Lynch)等等。诚然，有许多著名的银行，如花旗银行、摩根大通等，都拥有相当出色的投行业务。

六、企业并购（Mergers and Acquisitions ）

就是企业并购，包括两层意思：兼并和收购。合并与收购是世界各国的惯例，合称为 M& A，在我国被称为“并购”。虽然这两个词常常作为近义词连在一起出现，但它们的意义却略有不同。

七、收购(Mergers)

如果一家公司接管了另一家公司，并以新业主的身份建立起来，那么这种行为就称为收购。在法律意义上，被收购的公司已经不复存在，收购方吞并了它的业务，在股票交易市场继续存在。

八、合并(Acquisitions)

严格地说，并购发生在两家实力相当、强强联合实现资源整合的企业之间。各方同意成立一个新公司，以取代原来两家公司分别经营。更确切地说，这是一种“对等兼并”。原两家公司的股票将由新公司的一部分代替。比如，戴姆勒奔驰公司和克莱斯勒公司合并，成立了新的戴姆勒克莱斯勒公司。

九、公司与天使投资、 PE、 VC的关系是怎样的呢？

目前，并购基金多出现在成熟市场，属于私募股权投资高端领域，也是欧美成熟市场 PE投资的主流模式。不像天使基金和 VC，并购基金的选择对象主要是成熟企业，而天使基金和 VC主要投资于创业企业；传统的并购基金是为了获得目标企业的控制权，寻求对企业的管理，而天使基金、 VC以及狭义的 PE都是以参股形式存在，很少参与到企业的日常经营管理中。

十、FOF (Fund of Funds, FOF)母基金

FOF和 TOT都是“组合基金”模式中常用的投资工具。以较为简洁、通俗的语言向大家介绍 FOF，即基金中的基金，俗称“母基金”。

离岸基金与普通基金有一个本质的不同之处，即它们投资目标的性质不同。资金投资范围很广，常见的项目有股票、债券、期货、黄金等。而 FOF则是另一种投资方式——它们投资于基金公司。那就是说， FOF通常不会投资于我们常说的股票、债券、期货，它们会选择投资于本身就盈利能力较强的基金公司。

十一、TOT (Trust of Trusts)

从字面上看，这是“信托中的信托”，即一种专门用于信托产品的信托。一般而言， TOT是对 FOF的一个小分类。当前国内 TOT普遍的运作模式就是将一家机构募集资金，在信托平台上设立母信托产品，由母信托产品选择阳光私募信托产品进行投资配置，形成母信托产品投资组合，投资多个子信托产品。

十二、一般合伙人(GP, General Partner)

多数情况下， GP和 LP同时存在。它们主要存在于一些需要大量资金投入的公司中，如私人基金(PE, Private Equity)、对冲基金(Hedge Fund)、风险投资(Venture Capital)等企业组织，它们采用了有限合伙制。合伙企业的代表是 GP，换句话说， GP是具体决定投资决策和公司经营管理的人。

十三、(LP, Limited Partner)有限合伙人

可简单理解为出资人。通常一个项目需要投入上千万甚至上亿的资金才行。(多数投资公司，旗下有许多不同的项目) GP们没有这么多钱，或者他们是为了分担风险，所以不愿在一个项目上投入那么多公司资金。世界上总有一些人，他们拥有大量的现金，但却没有好的投资方式——放在银行吃利息在金融界可就是一种纯粹的亏本行为。就这样， LP就诞生了。

通过一系列的手续后， LP会把自己的钱(也包括实物、知识产权或土地使用权)加入到合伙中，由 GP出资，然后 GP将 LP的钱用来管理实际项目(这里指私人股本基金)。获得所得利润后，双方再按此分成。在现实生活中，典型的“你(LP)出钱，我(GP)出力”。

十四、股票(Initial Offerings)

申请上市前发行的股票。“原始股”在中国证券市场上一直被视为获利和发财的代名词。

买进原始股票的机会非常有限，买进者大多是与公司有关联的内部投资者、公司有限的私人对象、专业的风险资本和追求高回报的投资者。它们的投资目标通常是等待公司上市后卖出手中的原始股票，套取现金，获得高投资回报。

一般这种循环大约需要一到三年时间，原始股票的利润会翻几倍，几十倍甚至上百倍。投资人如果买了千股，在上市后，涨到几十元，就能发一笔小财，如果资金雄厚，买了几十万股，在上市后，就能赚到几百万的利润。那就是中国股票市场的第一桶金。

1、投资原始股如何获利？

通过企业上市可以获得数倍甚至数十倍的高回报，很多成功者都是从这些上市公司获得了第一桶金。

投资者买卖股票，是指买卖已上市 IPO公司的股票，股票市场被称为二级市场，一般投资者都可以购买。股本投资被称为一级市场，即投资于尚未上市的公司的股票，此时公司股票不能自由流通，普通投资者一般没有购买渠道。而且此时公司股价低，投资成本低，投资该公司可以等到其上市后赚更多的钱。

通过分红方式获得的现金分红远高于银行利息。

许多人担心投资原始股是否一定要上市才能赚钱获利，其实上市只是公司资产证券化，原始股的变型方法，基本上只要公司制度好，年年盈利，即使不上市，投资者仍可每年获得高额分红获利。

2、原始股投资获得收益的途径有哪些？

投资公司 IPO套现上市：包括主板，中小板，创业板，创业板，新三板，未来战略新兴版。

并购：投资公司被其他同行公司收购(例如，在“滴车”之前，先收购“快车”，再收购“携程网”，等等)

股权转让：股权投资分早期和后期，一般分为天使轮、 A、 B、 C、 D等轮，投资早期的天使轮或 A轮、 B轮，则可转让给后面的 C、 D轮，以获取上市提前退出带来的收益。

回购：一些投资项目由于业绩或战略考虑，会进行回购，比如我们投资了一家公司 X万股，到约定的时间公司将以 X+ S万的价格回购。

十五、关键人条款(key Man Clause)

即基金管理团队的核心成员死亡或离职时，基金将暂停投资或解散并进行清算。重要人士的离队、离队或更替，对基金的运作有重大影响。重点人才一般是指在资金筹集、项目获取、投资决策、增值服务、投资退出等重要环节中起关键作用的团队核心成员。所以，“关键人”条款通常是私募股权基金有限合伙协议的必备条款。

十六、审慎调查

尽责是企业向基金亮家底的过程，规范的基金会会进行三种尽责：

1.行业/技术尽职调查：向其他同公司有业务往来的公司打听一下大致情况；如果公司的上下游甚至竞争伙伴都说好了，那么基金自然对投资有信心；在对新材料、新能源和生物医药等高科技行业的投资中，技术尽责是最常见的。

2.财务审慎：公司必须提供详细的财务报表，有时还会派会计师审计财务数据的真实性。

3.法律尽职调查：该基金的律师向企业发放了一份调查表，要求企业提供以下所有方面的原始文件：注册、资质、治理结构、员工、对外投资、风险控制、知识产权、资产、财务税收、商业合同、担保、保险、环境保护、诉讼。为加强与法律尽职调查的合作，企业一般由企业律师完成问卷填写。

十七、优先股

优先股是英美法系国家发明的概念，上市公司和非上市公司均可发行优先股。与普通股票相比，优先股在股利分配、公司清算方面始终具有优先性。巴菲特尤其喜欢投资重点股票。

与普通股相比，优先股肯定具有优先性。私人发行的优先股，其投票权与普通股相同，并无优先权或非优先权。

优先权主要体现在两个方面：一是公司清算时基金投资的优先股优先受偿；二是公司分红时基金先分；优先股的优先性也体现在退出优先，在退出机制上，特别强势的基金还要求优先于国内股东退出优先股。

十八、私募股权投资的门槛，期限和成本

1、投资门槛：私募股权基金属于高级投资要求，对投资者的资金产出要求较高，根据基金注册地不同，基金规模不同，个人投资者的投资门槛规定也有所不同。一般情况下，基金规模不超过5亿元的，投资门槛一般为300万元、500万元；基金规模不超过5亿元的，一般为1000万元。

2、期限：私募股权基金的期限较长，一般为5-8年。私人资本运营基金的投资期限分为投资期，退出期，延长期。比如：一个基金的期限是5+2年，那么它的5年投资期就是2年；一个基金的期限是3+1+1年，那么它的3年投资期就是1年，还有1年的延期。延期主要是为了继续处理上一年度未能结束的遗留项目。

资金的期限设置取决于基金的属性、投资行业、投资项目以及资金的退出情况等因素。

3、费用：不同基金根据其规模、募集期、资金使用期限和管理机构的不同，费用设置也不同，通常主要有以下费用：

认股费：认股费是指投资者在基金募集期内认购基金所支付的一次性费用，该费用主要用于基金募集期内所发生的各种费用，如基金的市场推广、销售、注册等。通常情况下，投资者承诺的投资金额为1%~3%。还有部分基金不收取认购费用；

核心管理费用：管理费用是向基金管理人支付的管理费用，一般按年计算。

执行报酬：私募股权基金在分配收益之前，必须将其收益的一部分提取给基金管理人，这部分收益是基金管理人的主要收益。其形式可以是基金总收益的20%，或按项目划分的20%，也可以是扣除给投资者的保底收益后的20%。

十九、目前是否是进行股权投资的适当时机？

就整个国际大环境而言，全球信贷扩张已进入尾声，日本的欧洲相继进入了负利率时代，货币政策(持续印钞)已无法推动整体经济复苏。只有通过技术创新来提高生产效率，通过股权投资来培育新的大公司，去掉旧的生产模式和世界格局，经济复苏才会有更好的前景。

在国家层面上，中央政府对高新技术产业和互联网产业的大力支持，鼓励企业并购重组，已经成为股权投资的时代呼唤。中国资本市场的第一要务是一级股权投资市场，万众创新也是目前国家战略的重要组成部分。

当前整个二级资本市场的制度完善(包括注册制、战略新兴版、新三板分层、深港通等)，正是为股权投资市场铺路的时候，旧经济环境不能适应新形势的时候，才是最好的时机。科技井喷十年一遇，整个经济环境新开发龙头企业正在孕育发展阶段。

就当前财富热点而言，当前实体经济下行仍在企稳，股市尚未从股灾中恢复过来。在此背景下，互联网与高新技术产业将成为快速聚集财富的两大领域。看准股权投资风口，下一次富豪可能就是你！