专注产品力，效率就不高？迪马股份颠覆你

在传统观念中，迪马股份是一家“中而美”的公司。

迪马股份旗下核心企业东原地产以专注产品和服务闻名，它打磨出了原聚场、童梦童享、原美术馆等多个精品，引领着行业的变革。

在专业机构眼中，迪马股份这家“中而美”的公司，其实是房地产行业的优等生，它靠产品力和服务取胜，同时运营效率也很能打！

近日，《证券市场周刊》与北京贝塔咨询中心联合推出2020年度地产上市公司综合实力排行榜。

这个排行榜通过对A+H股地产上市公司的规模、偿债能力、运营效率、内生增长潜力、外生增长潜力等五大指标进行评分并加权，最终得出全国TOP50排名。

这个排行榜，不同于以往过多看重规模，更关注偿债能力、运营效率、内外生增长潜力。

在这份综合实力排行榜中，迪马股份位列第29名！

“中而美”的迪马股份是如何做到效率也很能打的？

偿债能力

全国第六！很能打！

在五大评判指标当中，上市公司的偿债能力被放在了第一位，这足以说明其重要性。

如果要说在前几年高周转是房地产行业主流，那么现在偿债能力的高低已经成为最重视的指标之一。

一方面是“房住不炒”下房地产政策、融资渠道等的持续收紧，另外一方面是疫情冲击。在双重压力下，各地小型房企倒闭之声不绝于耳，甚至中大型房企也屡屡发生债务违约，偿债压力日益凸显。

中期来看，90%以上的房企都面临资金缺口的压力。即使在不扩张的情况下，平均也有46%的债务需要续借，有12%的企业利息支出占比在20%以上。

而迪马股份不仅利息支出远低于平均值，同样远低于平均值的，还有其净负债率，比行业均值低一半。

2019年，A+H股地产公司净负债率均值为109.6%，而迪马股份2019年有息负债率20.33%，净负债率仅为56.10%。

这两项关键数据分析下来，也就很好解释了为什么迪马股份偿债能力能够获得8.83的高分，排到全国第六。（附注：全国销售百亿以上的房企，偿债能力中位数仅为4.07。）

运营效率

逆势增长，也很能打！

如果说偿债能力是说明你是否站得住，那么运营能力和内外生潜力，就是说明你是否站得稳，能够走多远。

在这个方面，迪马股份也很能打！

这里首先要对内生增长潜力和外生增长潜力进行指标解读。

内生增长潜力是在调减了超额负债、并考虑了周期波动后，由企业自身效率决定的净资产回报率以及由此确定的内生增长率，它是企业的安全成长基线。

外生增长潜力则是指，地产企业外部融资工具的使用，它在本质上取决于企业的投入资本回报率与债务融资成本之间的利差空间。

先看内生增长潜力。

数据显示，地产上市公司平均内生增长率只有4.9%，中位数仅为3.2%。而迪马股份2019年净资产回报率为16.5%，内生增长潜力评分为6.31，大幅高于中位数3.88，位于中上游。

再来看外生增长潜力。

迪马股份外生增长评分为5.61，而销售额百亿以上地产公司该项评分中位数为3.26。在加回资本化利息后，销售额百亿元以上的地产上市公司平均的投入资本回报率中位数为11.3%。

而迪马股份2019年加回资本化利息后的投入资本回报率为11.1%，但是其2019年整体平均融资成本是比同期其他大型房企要高1.2个点的，为8.6%。

迪马股份用明显更高的融资成本获得了几乎同样的投入资本回报率！

普遍高于中位数的内外生增长潜力评分是结果，而使得迪马股份能够有这样高的内外生增长潜力评分的则是其高效的运营效率。

2019年房企行业的运营效率是一条下行通道。2019年地产上市公司存量资产周转率的中位数为0.28，较2018年下降了16%。

而迪马股份却逆势走出上行。

2019年，迪马股份资产周转率为0.3，较2018年提高了9.2%；净营业利润率为14.1%，较2018年上升了0.8个百分点。

运营效率逆势增长，也就很好的解释了为什么迪马股份能够有强大的内外生增长潜力，坐上前三十强的位置，也是靠的硬功夫。

领先行业的

产品力，内外都能打！

说起硬功夫，迪马股份最初被行业所认可的硬功夫，是其执着的产品力。

在行业还在做基础刚需的时候，迪马已经进一步想到了生了两个娃咋办？爷爷奶奶要来看孩子咋办？改善型需求成为主导产品。

而在行业跟上改善的时候，迪马则已经把目光投向了社区，社区里孩子没安全的玩耍启智空间，童梦童享打磨三年应运而生，目前已经迭代更新到了3.0版本。

现代钢筋混凝土人情冷冰冰，迪马就打造了原聚场，用心把失去的社区温暖找回来。

社区业主文化生活缺乏、精神追求单薄，迪马就造了原美术馆，把最好的艺术带给大家。

谁能想到，就是这样的一个奉行产品力完美主义者的迪马，竟然还是一个各种运营效率爆表的内功高手？

内外都能打的迪马股份，用数据颠覆了你我的想象。