5月15日债券市场分析：4月经济数据全部出炉，现

4月经济数据显示，生产需求逐步好转，扩大内需还要加力

1、中国4月规模以上工业增加值同比增3.9%，预期增1.8%，前值降1.1%。4月社会消费品零售总额同比降7.5%，预期降7%，前值降15.8%。

2、中国1-4月固定资产投资（不含农户）同比下降10.3%，预期降9.7%，前值降16.1%。1-4月房地产开发投资同比降3.3%，降幅比1-3月份收窄4.4个百分点，其中住宅投资下降2.8%。1-4月商品房销售额同比下降18.6%，前值降24.7%。

3、中国1-4月城镇新增就业354万人，与上年同期相比少增105万人。4月份全国城镇调查失业率为6%，比3月份上升0.1个百分点。

【债市概述】

银行间流动性边际收敛但总体平衡，主要回购利率多数上行，不过隔夜质押式回购加权利率仍在1%下方；

央行缩量续做MLF中标利率持平，4月经济数据全部出炉，此前困扰市场的部分不确定性因素落地，现券期货超跌反弹；

国债期货高开后宽幅震荡全线收红，10年期主力合约涨0.20%，5年期主力合约涨0.28%；银行间现券收益率震荡下行，中短端表现略好于长端，10年期下行约2bp，5年期下行4-5bp。

【公开市场】央行缩量续做MLF，中标利率持平

央行5月15日开展1000亿元1年期MLF操作，中标利率2.95%，与上次持平。今日不开展逆回购操作。今日无逆回购和MLF到期。

央行年内第三次降准第二步今日落地，释放长期资金约2000亿元。

【资金面】边际收敛但总体平衡，主要回购利率多数上行，不过隔夜加权利率仍在1%下方

央行实施二次定向降准的同时还开展了MLF操作，虽然今日资金净投放规模较大，不过鉴于逆回购持续暂停，且地方债等新债缴款规模增大，供需相对平衡。

隔夜资金，早盘大行供给适量，押存单或信用成交在+20-30bp区间，7D资金价格稳定，随需求在1.2%-1.4%区间浮动；14D资金，总体需求偏弱，成交在1.5%附近；跨月成交少。

【同业存单】发行端有较强募量意向，提价吸引投资方，整体成交活跃

明日预发行存单1185.7亿元，1M部分AAA发在1.35%的位置需求不错，AA+在1.50%的位置有需求；3M期，国股继续在1.35%的位置，个别发行方有量，AAA部分在1.45%的位置有需求；

6M期今日发行火爆，国股在1.40%的位置募集一般，然而城商行今天提价后供不应求，AAA城商提价到1.60%-1.65%的位置后，受基金买盘追捧，多家纷纷宣布募满；

1Y期大行在1.7%的位置需求不错，股份制在1.70%位置需求一般，托管AAA在1.75%位置有少量需求，在1.80%位置需求爆满，其他AAA的需求集中在1.88%附近，AA+则在1.9%-2.1%有部分需求。

【债券市场】

1、利率债：银行间现券收益率宽幅震荡下行，中短端表现略好于长端。国债方面，30年期国债活跃券200004收益率上行0.75bp，10年期国债活跃券190015下行2bp，5年期国债活跃券200005下行4.25bp，盘中一度下行7.25bp最低报1.92%。国开债方面，10年期国开活跃券190215收益率下行2. 5bp，5年期国开债200203收益率下行4.05bp，盘中一度下行7.55bp。

2、国债期货：高开后宽幅震荡全线收红，10年期主力合约涨0.20%，本周跌1.02%创逾一年最大周跌幅，连跌三周；5年期主力合约涨0.28%，本周跌0.68%，连跌两周；2年期主力合约涨0.06%，本周涨0.04%。

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