光线传媒营收增长近九成 短债激增下迎资金链考

财经 4月16日晚，光线传媒发布2019年业绩报告，公司实现营收28.29亿，同比增长89.7%，归母净利润9.48亿，同比减少31%。

2019年光线传媒一扫前一年在电影业务上的低迷，凭借《哪吒之魔童降世》、《疯狂的外星人》等影片上映，公司电影业务板块营收实现翻倍，毛利率陡增超10个百分点。

但今年以来，肺炎疫情对影视行业造成沉重打击，使得行业陷入艰难困境。在此情况下，光线一年内到期的短债同比激增超40倍，这无疑是对公司资金链在“寒冬”中的加压。

电影业务发力 扣非净利扭亏为盈

2019年光线传媒“增收不增利”的原因，在于2018年公司向腾讯出售了新丽传媒27.64%的股权，因此获得了22亿元的投资收益。而2019年光线的扣非归母净利润达到8.68亿，去年则为净亏损2.85亿，从中可以看出光线2019年在主营业务上的发力。

年报显示，2019年，光线传媒参与投资、发行或协助推广并计入报告期票房的影片共18部，总票房为138.67亿元。

在光线的三大业务板块中，电影及衍生品仍是核心。2019年该板块营收25.32亿，同比增长134.99%，营收占比从2018年的72.23%提升至89.48%。毛利率更是显著增长达到45.53%，较2018年同期增加13.36个百分点。

其中，2019年前五部影视剧收入总额为23.16亿，占总营收81.85%，分别为《哪吒之魔童降世》、《疯狂的外星人》、《听雪楼》、《千与千寻》和《天气之子》。

与此同时，电影业务收入及回款的增加，带动了光线经营活动现金流的改善。根据年报数据，2019年光线的经营活动现金流入为33.11亿，同比增长70.64%，全年经营活动现金流净额由负转正。

2019年光线电视剧业务营收则有所下滑，收入为2.38亿，同比下降37.72%，营收占比从2018年的25.61%降低至8.41%；经纪业务营收5981万，同比增长86.08%，营收占2.11%，与2018年同期基本持平。

阿里创投套现5.6亿 北上资金“买买买”

2019年全年，光线传媒股价涨幅达到56%，可能是出于获利盘平仓的缘故，2019年末光线股东户数为56302万户，较2018年末的78123户减少超2万户。

阿里创投也在2019年第四季度开始减持所持有的光线股份。根据光线公告资料，2019年10月30日至2020年3月12日，阿里创投以集中竞价交易方式减持了5766万股，减持比例为1.97%，减持均价为9.72元/股。

以此估算，阿里创投本次减持套现约5.6亿元。阿里创投减持的股份，系2015年光线传媒向阿里创投非公开发行的股份。彼时，阿里创投以24.22亿认购光线8.78%股权，跃升至光线第二大股东，随后未曾减持。

值得注意的是，在阿里创投减持的同时，北上资金却在大举买入光线。截至报告期末，陆股通持股数量增至6898.37万股，占比2.35%，位列光线第七大股东；而2018年末，陆股通仅持股1895.35万股，占比0.65%。

短债激增超40倍 资金链迎考验

受肺炎疫情的影响，2019年以来，影视行业基本处于停摆状态，影片撤档、影院停业、项目停拍之下，全行业资金链压力激增。

诸如光线这样深耕多年的民营电影巨头也不能幸免，新片无法上映，票房收入仅录得个位数。

光线在此前的业绩预告中表示，一季度公司归母净利润为2000万元-4000万元，而2019年同期盈利9160万元，同比下降56.33%-78.17%，报告期内公司总票房仅为3.77亿元。

值得注意的是，根据2019年年报，光线一年内到期的非流动负债为6.75亿，而去年同期为1597.24万，同比增长4125%。光线持有货币现金25.12亿，足以覆盖短债，但在整个行业资金面都趋紧的情况下，短债的增加无疑是对公司今年资金链的加压和考验。

2019年光线拟每10股派发现金股利0.50元（含税），共计派发1.47亿元。截至发稿，今日光线传媒股价涨6.05%，报9.99元/股。（财经 徐苑蕾）

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