原油供应过剩带来的新麻烦：负油价

道琼斯4月16日报道，新冠病毒大流行令石油市场天翻地覆。

美国原油期货价格今年以来已下跌逾一半，一些地方的现货石油价格甚至跌得更惨烈。

全球各地的存储空间正被迅速填满，在原油难以运输的某些地区，生产商可能很快就会被迫贴钱给买家，让他们把原油运走，这实际上相当于将油价推低至负值。油价暴跌正在颠覆能源行业，甚至颠覆了能源衍生品交易所用的算法。

芝商所（CME）现在表示，正在对软件重新编程，以便处理能源相关金融工具的负价格。以市值衡量，芝商所是全球最大的期货和期权交易所。

交易商称，部分问题在于能源行业储存过剩石油的能力有限。新冠疫情防控措施已将石油需求推至纪录低点。工厂已经关闭。汽车和飞机停在原地。因此，在原油库存迅速累积之际，炼厂正大幅减少原油加工量。

美国能源信息署（EIA）周三公布数据显示，上周美国原油库存增加1，900万桶，创有史以来最大周度增幅，因新冠肺炎疫情导致需求下降，使得炼油厂减少加工量。

截至4月10日当周，美国原油库存增幅远高于此前调查预期的1，170万桶增幅，抵消了石油生产国达成全球协议大幅削减产量而产生的一些乐观情绪。

EIA报告显示，当周美国汽油库存增加490万桶，至2.6222亿桶，创纪录高位。美国炼油厂减少原油购买和加工，当周炼厂原油加工量减少96.9万桶，至1，267万桶/日。炼厂产能利用率下滑6.5个百分点至69.1%，为2008年9月以来最低水准。

原油种类繁多，用途广泛，不同的等级根据几个因素来定价，包括密度、含硫量以及运输到贸易中心和炼厂的便利程度。重质高硫原油的价格通常低于轻质低硫原油（比如WTI原油），因为此类原油往往需要更多加工。分析师和交易商称，依赖管道运输的原油目前正以折扣价格交易，因为没有地方存储，输油管内的油无处可去。

原油的不断增加使存储空间不堪重负，输油管道也充满油。

高盛（Goldman Sachs）大宗商品研究主管Jeffrey Currie称，在难以获得油轮存储空间的地区，生产商可能需要采取极端措施来摆脱过剩的原油。

这些举措中可能包括出钱来使过剩原油被运走。

“这就好比是高速公路上的交通。当路上有很多车时，路就会变得拥堵。”

在部分地区，部分等级的原油近期已经跌至一位数水平。

Platts公布的数据显示，4月1日，Hardisty加拿大西部精选原油现货价跌至每桶略高于8美元的水平，这是一种加拿大重质原油，通常通过管道或铁路运输到美湾和中西部地区进行精炼。3月30日，Midland地区的西得州中质油（WTI）现货价跌至每桶略高于10美元的水平，当地西德州高硫原油（WTS）现货价跌至每桶7美元左右。

一家大宗商品交易公司最近对Wyoming Asphalt高硫原油的出价甚至低于0美元。

不仅是所谓的现货石油交易商正在为可能出现负油价可能性做准备。能源衍生品交易商也在做这方面的准备。

INTL FCStone能源交易联席主管Mark Benigno表示，他从未见过石油衍生品交易价格低于零的局面，但几周前开始评估如果这样做的话会发生什么。“这是我们必须考虑的问题。期权的设置结构意味着其价值可能跌至零，这能限制你的潜在亏损。当期权的价值跌至负数时，情况就变得完全不同。”

最近几周，贸易商寄希望于石油输出国组织和其他产油国来推动油价反弹。

周日包含23个产油国的OPEC 终于达成减产协议，将在5-6月减产原油970万桶/日。

在俄罗斯拒绝参加沙特支持的协同削减的计划之后，这两个产油大国之间的角力自3月就开始了。沙特随后降低了油价并提高了产出，拖累国际油价陷入了螺旋式下降。但贸易商和分析人士称，冠状病毒而造成的需求损失远远超过了上述减产规模。

S P Global Platts Analytics全球负责人Chris Midgley称，“这（减产幅度）不足以令油市恢复供需平衡。

分析师和贸易商称，由于能源生产商被迫减产，价格可能会上涨。

油价下跌严重打击了原油生产商。 雪佛龙公司，埃克森美孚公司和Diamondback能源已承诺大幅度削减支出。

美国页岩油生产商--Continental资源最近表示，它将在4月和5月削减约30%的产量，并暂停其季度派息。

总部位于丹佛的Whiting石油公司则申请破产。

尽管有分析师认为随着疫情形势好转，中国需求或将开始回升，但也有分析师则不那么乐观，后者指出，全球石油需求仍较正常水平缩减数千万桶。

RBN Energy首席执行官Rusty Braziel称，“我们真的不知道需求何时会恢复至正常水平。”

财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）