腾讯最近跌惨了？理清三条主线之后，我们旗帜
近期受疫情和油价影响，全球资本市场开启了过山车模式。国际市场的恐慌情绪影响到国内资本市场的表现，就连互联网“AT双雄”的股价也出现了一定程度的波动。
俗话说的好，“众人恐惧我贪婪”。
尽管腾讯股价近期出现明显调整，但我们认为，当下这个时间点反而是值得关注腾讯的重要窗口。尤其3月18日，腾讯即将披露2019年度四季报之际，这个时间点极有可能成为这只“互联网中茅台”的变盘日。基于以下三点判断，我们在这里旗帜鲜明地看多腾讯。
“最强王者”还是最强王者
玩《王者荣耀》的朋友一定发现，疫情期间朋友圈好友里出现了很多新晋的“最强王者”。这肯定不是小伙伴们的技术突飞猛进，而是在这款游戏上大量投入时间的结果。
第三方数据显示，自春节开始《王者荣耀》各项数据均重返巅峰，日活用户达到1.2亿到1.5亿，单日流水更是创下了13亿的历史记录。同时，根据App Annie 2月的指数排行榜显示，腾讯《和平精英》在全球热门游戏和中国热门游戏两个榜单的收入排名中均上升至首位，除了这两大“宅娱乐”下的最大赢家外，腾讯的多元化游戏矩阵也在发挥着吸金作用。
但相比于在疫情期间暴涨的完美世界和三七互娱，腾讯在游戏方面的收入预期似乎并没有完全反映在股价上。
不仅如此，展望未来腾讯游戏的机会也远远大于行业平均水平。主要原因在于，目前国内版号审批还处于敏感期，游戏行业发展严重受到版号制约。换言之，谁的版号更多谁就能在存量博弈中占尽先机。这方面，很多券商也看好腾讯在版号储备方面的优势。比如，今年以来的三批新游戏版号中，腾讯均有新游戏获批。腾讯在2019年共获得32个游戏版号，上线数量24个，其中有9款游戏在免费榜最高排名为第1。
同时，随着国外抗疫开始“抄中国作业”模式，海外游戏市场的收入提升也是一块大蛋糕。一直走在“游戏出海”前列的腾讯有望持续获益，之前合并Supercell的操作，极有可能让腾讯海外游戏收入走出一波翻倍行情。这一点从美国2月IOS游戏畅销榜上已经能够看出端倪：目前《PUBG MOBILE》、《Call of Duty Mobile》等腾讯旗下游戏排名靠前。
《王者荣耀》第二春和《和平精英》继续向上爬坡，外加海外市场复制“宅娱乐”趋势，腾讯游戏接下来的盈利数据绝对会惊艳到整个市场。
递延收入持续增长
腾讯云即将进入“两百亿俱乐部”
2019全年，腾讯都在加强自己的B端影响力。尤其是在政务云方面，腾讯云打了不少漂亮仗。公开信息显示，本年度腾讯云覆盖省级行政区保持在28个，拓展海外项目1个，项目数量151个，同比增长56%；合同金额26亿，同比增长227%。
恰逢政务市场正在“扩容期”，全面上云带来的增量需求让腾讯云进入了“最好的时代”。
2019年7月，腾讯云正式发布全新政务品牌—“We City未来城市"，从政务民生、数字政务出发，扩展到城市治理、城市决策、产业互联，助力文旅、医疗、交通、教育等领域，为城市提供整体性数字解决方案。此前，腾讯云中标的长沙城市超级大脑项目，是“We City未来城市”的首个落地项目。
凭借政务云的出色表现，这种高规格解决方案输出能力中小城市政务云和对传统云市场造成了“降维攻击”。
腾讯云接下来的新增发展路径也锁定了中小城市级别：将头部客户的解决方案及优势进行沉淀和规模化复制输出，并将其渗透到更多三四线等城市，结合中小城市的特点进行个性化定制，实现战略版图从省到市的包抄拓展。
2019年12月，腾讯云对外公布，其在第三季度内已实现全年收入破100亿元。早在去年上半年，腾讯云已率先实现全网服务器总量超过100万台，是中国首家服务器总量超过百万的公司，也是全球五家服务器数量过百万的公司之一。此外，腾讯的带宽峰值也突破100T，是中国第一家达到100T的公司。这标志着，腾讯服务的业务规模、承载的网络流量已经迈入全球第一梯队。
这些优势在近期的疫情中发挥了重要作用：比如腾讯针对激增的线上办公需求快速推出 “云办公全家桶套餐”：企业微信、腾讯会议、腾讯文档等近10款产品协力，加之健康码的广泛落地，也将进一步带动腾讯在政务云等领域的快速发展。兴业证券预计，腾讯 2019 年公司云业务收入达 164 亿元。
没有理由怀疑，腾讯云2020年或将继续打破自己的记录。
腾讯公司整体收入结构变化
小程序变“大”了
记得微信小程序刚刚推出后不久，不少“神棍”和“看空者”纷纷看衰这项业务，甚至有人觉得小程序是在开历史倒车。但是把时间轴拉到现在来看，小程序显然是微信既“红包”之后最有想象力的微创新，更是引发了其他巨头的争相模仿。
目前小程序的日活跃账户数已超过3 亿，人均小程序使用个数同比增长98%。这个庞大的流量池带动了腾讯在社交及广告方面创造了营收增长。第三季度时，营收已经同比上升32%至147亿元，四季度相信高速增长依旧。
然而，小程序的想象力不仅限于此。
疫情之中，小程序找到了自己全新的价值锚点。在传统零售被迫停摆时，腾讯的企业服务号、微信小程序、微信支付、企业微信等产品，成为消费者与商户之间的连接闭环，可以称之为功能最为全面、体验最为友好的“零售新基建”。真实需求也激活了智慧零售2B生态的整体活力。
腾讯官方的数据也证实了这一点：2020年除夕至正月二十，生鲜果蔬类小程序访问人数同比增长168%，社区电商类小程序访问人数同比增长83%。民生政务、医疗、教育等行业小程序活跃用户同样高速增长。
即使抛开疫情产生的催化作用，腾讯小程序2019年的表现已经是非常喜人：2019年腾讯小程序创造了8000亿元交易额，同比大增160%，其中增长最快的是电商和零售，两个对腾讯来说极具市场空间的领域。
国信证券分析结果显示，“小程序已经具备了商业化的生态基础和用户基础，用户停留时间持续提升，微信平台已开发出多种广告形式满足流量方的需求，广告基础设施已搭建完毕，短期内广告仍将是小程序的主要变现方式，长期来看商业价值超过百亿。 ”。
想象一下，小程序的职能是连接服务者与微信近12亿用户，单凭这一点小程序已经是最具想象力的信息高速公路。随着“智慧零售小程序”微信入口、微信原生直播等功能日趋完善，这条“高速公路”将会为腾讯移动支付创造出更多创收可能，甚至打开腾讯梦寐以求的小程序电商通路。而现在，小程序的价值还没有充分反映在腾讯的股价之中。这个机会意味着什么，仁者见仁。
腾讯公司
丘吉尔曾经说过，“千万不要浪费一次危机。”腾讯显然做到了，相信很快市场就会意识到这一点。
