近期投资感悟：附我的长线股票池最新估值表

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01、

最近看了不少一季报，发现在我观察的大消费行业里，必须消费这一块业绩比较稳定，可选消费（家电、影视、汽车等）业绩就比较差。

所以最近大家也可以看到，海天味业、涪陵榨菜、三全食品、双汇发展都连创新高。这里面有避险的因素在，也有确定性溢价在，当然，个人以为像涪陵榨菜这种也存在很大的炒作成分。

但是大消费板块受到内外资的一致追捧，主要还是确定性溢价，比如贵州茅台这种，虽然业绩增速一般，但是好在增长稳定，确定性比较强。在目前的市场环境下，确定性比业绩增速更重要。

02、

最近市场上还在热议一个大事件，就是中行原油宝坑惨投资者。今天看到一个消息，7旬老人投资原油宝亏95万，尚不知还倒欠银行上百万。

目前关于中行应该承担什么样的责任，业内争议比较大，但是作为投资者也要反思：投资不是赌博，拿那么多钱投入一个完全不了解的产品，心真是够大的。

还是那句话，一定要坚持“不熟不做”的原则，如果是蒙眼狂奔，那和赌徒有什么区别？即便是赌徒，去了赌场也是拿着小钱玩一玩，把大部分身价砸入一个不了解的投资产品里，已经不能用赌徒来形容了。

03、

回到股票投资，在目前高度不确定性的市场环境下，我还是聚焦核心资产，聚焦我的长线股票池“十二怒汉”，仓位控制在5成左右。

我跑了一个最新的数据，目前估值百分位在70%以上的股票有5只，分别是海天味业、恒瑞医药、贵州茅台、涪陵榨菜和五粮液。整体来看，热门的大消费股都不便宜了。不提海天、榨菜，茅台目前38倍的PE也是够高的，按照之前的经验，茅、五、泸这种高端白酒股，阶段性顶部是40倍PE左右。

目前来看相对比较低估的是招商银行和中国平安。不过受疫情影响，在经济、利率下行的背景下，这两个苦瓜蛋子业绩承压。今晚的一季报显示，中国平安Q1净利润261亿元，同比下降42.7%。

平安、招行、格力这种周期性比较强的公司，这一次应该可以砸出一个很好的中长期买点。关于“十二怒汉”的点评，详见：12只核心资产股点评（附估值表）

附涪陵榨菜一季报速评：喜忧参半，业绩反转需时日

整体来看，涪陵榨菜的一季报低于我的预期，疫情下的宅经济并没有带来显著的销售提升，与三全食品完全不能比。我原来的判断是对的，榨菜需要继续消化提价后遗症和渠道变革阵痛，基本面反正尚需时日，短期股价大涨主要是炒作因素。

先来看不好的数据：营收下滑、应收款激增。涪陵榨菜2020年一季度实现营收4.83亿元，同比减少8.33%；实现净利润1.66亿元，同比增加6.67%。涪陵榨菜一季度营收下滑为十年来首次。

涪陵榨菜2020年一季度实现应收账款3112.7万元，同比增加7962.28%；实现预付账款2286.5万元，同比增加308.04%。财报这样解释，公司应收账款增加主要是为了提高产品的渗透率和与竞争对手的竞争力，公司适度放宽部分客户信用额度，而预付账款的增加主要是为了增加预付原材料采购款和广告费。说明榨菜在渠道变革中还在持续投入。

再来看好的数据：现金流、预收款激增。现金流激增66.66倍达2.76亿元，预收款增长162%达2.67亿。我看有一种猜测，疫情下榨菜的经销商打款积极，但是一季度可能没有发出去货，也可能存在人为做低一季度业绩的情况，具体要结合中报继续观察。

目前的榨菜估值很高，我不会参与。