关于降息，说点不一样的

今早将近10点，央行宣布下调MLF利率20个基点。

原先3.15%，现在降到2.95%

现在的降息幅度，从5个基点，到目前的20个基点。

整体来说，幅度是保守的。

1

降息降准我写过不少篇，在文章里常常提到央妈，好多人问我：

钱老师，央妈到底是干啥的？

我们今天来理一理，央妈背后的原理。

最早的央行，出现在欧洲。

在19世纪，还没有央行这一说，英国爆发银行危机。

市面上涌现谣言，受恐慌驱使，大量的人跑去银行取钱。

银行这个时候苦闷，他们也不知道怎么办，结果是一家家倒闭。

这里简单提及一下银行的获利模式，银行从储户手里拿到钱，转手以更高的利息借给公司，从中获取利差。

这意味着什么？银行不可能把所有钱死锁在账户里。

如果这个时候，如果所有人来银行提现，银行就会直接垮掉，而各大银行资金体系盘根错节，只要一家倒闭，便会出现连锁反应。

银行大面积瘫痪，企业破产，失业率飙升，经济停摆。

这个后果可以说非常严峻。

生死攸关的时刻，有人站出来说：

得有个机构，当银行最后的垫资人——

非常时期，当银行无法应付挤兑，这个垫资人，借给银行一笔钱，银行只要有钱周转，就能平稳度过危机，生存下来。

国家经济便不会陷入生死存亡的境地。

这就是英格兰银行诞生的背景。

大趋势所向，几乎是同一时期，许多国家都建立了中央银行。

虽然在历史长河里，各个经济流派争论不休，但现在各国，普遍默认一个道理：

在一个市场里，需要一个权威且有实力的机构，来协调货币市场稳定，做最后的守夜人。

就这样，央行应运而生。

2

银行系统性破产，逐渐演变成小概率事件。

那么央行在后来，又扮演一个什么角色呢？

我们可以把央行想象为外科医生：

银行挤兑危机，央妈需要立即抢救，输液，上手术台，切除坏死部分。经济体大病初愈，将来能逐步恢复元气。

也可以把央行比作私人教练：

胖了，经济过载通货膨胀，教练提醒你：

小张过完年你是不是又胖了，体脂率不合格，奶茶薯条一定要戒掉！

央妈升准加息，钱变少了，借钱成本升高，企业不敢盲目扩张，经济降温。

懒了，经济增速下降，教练又私信你：

小张同学，这几周健身房咋没看到你？是不是又在摸鱼？

央妈降准降息，市面上钱变多，企业积极投资生产，经济升温。

所以，你看到在和平时期，央妈负责两个重点：

抗通胀和保增长。

3

在抗通胀这条路上，过去我们犯过一个典型错误。

你现在去海南，还能看到大量烂尾楼，烂尾项目，就是过去这场事件所造成的不可磨灭的冲击。

1994年南巡，数以万计的项目火热开工，经济欣欣向荣。

繁荣的背后，同时也隐藏这一个巨大隐患。

通货膨胀居高不下，达到了24%。

油价粮价，猛往上窜，老百姓很慌，他们不知道自己手里的钱，会不会贬得一毛不值。

当时央行行长，为了控制通胀，大幅提高贷款利率。

1993~1995年，利率从8%提高到13.5%，两年提高550个点，经济过热当即控制住了。

但这低估了货币政策的杠杆效应。

利率提升这么高，企业还不起债，那项目只有烂尾，企业只有申请破产。

站在银行的角度，我放贷利率这么高，钱会不会收不回来变成坏账？基于这样的考量，银行就不放贷了。

这便导致市面上更紧缩，现金流濒临崩溃极点。

公司坏账破产是躲不掉的，这些都会反映在银行的资产负债表上。

当时四大行，坏账率高达40%，经济直接硬着陆。

这个负面阴霾，直到1999年都没能走出来。

所以，央妈目前的调整，都是小步迈进，几十个基点，几个基点的精密调控。

小动强身健体，大动灰飞烟灭。

以上，就是今天的内容，央妈的角色，在非常时间，预防银行陷入挤兑危机，承当最后守夜人的角色。

在平和时代，央妈一手保增长，一手防通胀，通过精准调控，保障国民经济平稳增长。

央妈工具箱有很多东西，像外界起名酸辣粉，麻辣粉，这些细节我之前的文章有写过，可以翻阅旧文。

事实上，我们知道背后原因，就可以了。

精细执行层面，将来极有可能被人工智能所替代。

那个时候，我们知道背后为什么会这样处理，知道原理，我们就依然能够跟上时代，掌控技术，保持跟进状态。