4月新增贷款和社融双创同期历史新高，受哪些因

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4月新增人民币贷款1.7万亿

季节因素和政策因素交织下新增信贷创历史同期新高。4月人民币贷款新增1.7万亿元，同比多增6818亿元，贷款余额同比增速比上月末高0.4个百分点至13.1%。

4月新增信贷环比下降符合季节规律，但较上年同期增长依然显著则远超季节性表现，主因是近期货币政策逆周期调节力度加大，并积极配合财政政策扩张。结构中企业贷款和居民贷款新增均创下历史同期新高，其中企业贷款同比大增尤为亮眼。

企业部门中长期贷款和票据融资高增。4月企业部门新增贷款9563亿元，同比多增6092亿元。其中短期贷款减少62亿元，但由于上年同期的较低基数，同比仍少减1355亿元；中长期贷款增加5547亿元，创历史同期新高，同比多增2724亿元，定向降准和LPR报价下行有利于信用扩张，基建项目大规模开工也带动信贷资金配套。4月17日中共中央政治局会议要求把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上，4月21日国务院常务会议要求金融机构加大小微信贷投放，企业中长期贷款需求继续增长。

票据融资新增3910亿元，同比多增2036亿元，票据市场利率低位运行助推企业利用票据融资，监管层要求银行加大对中小微企业的信贷投放力度，导致银行配置低风险票据资产冲信贷的动力增加。当前，由于债券和票据利率已经低于同期理财产品利率，不排除存在套利资金。

居民部门短期贷款持续恢复。4月居民部门贷款增加6669亿元，同比多增1411亿元。其中短期贷款增加2280亿元，创历史同期新高，同比多增1187亿元，3月以来多地出台促消费举措，通过发放“消费券”、加大补贴力度、培育新兴消费等手段激活居民消费积极性，随着疫情防控形势向好，上述举措已取得显著成效，居民短期贷款正逐渐恢复；中长期贷款增加4389亿元，同比多增224亿元，随4月楼市复苏保持了相当韧性，但在“房住不炒”基调下仍较为稳定。

4月新增社融3.09万亿

表内信贷、企业债券净融资和表外融资共同推升新增社融创纪录。4月新增社融3.09万亿元，同样创历史同期新高，同比多增1.42万元；社融存量同比增速较3月末提升0.5个百分点至12%，为2018年6月以来首次突破12%。

从结构来看，信贷和企业债券融资是社融多增的主要支撑，表外融资同比多增也贡献了积极力量。4月人民币贷款新增1.62亿元，同比多增7506亿元；企业债券净融资9015亿元，同比多增5066亿元，在低利率环境下，4月信用债发行规模依然较高。

表外融资在整体融资环境好转的态势下有所修复。委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票三项融资合计新增21亿元，同比多增1446亿元，尤其是委托贷款和未贴现银行承兑汇票分别同比少减618亿元和多增934亿元。

政府债券净融资出现一定断档。当月新增3357亿元，同比少增1076亿元，由于前期提前下达的新增地方债额度大部分已发行完毕，第三批额度将于5月大规模发行，因而4月地方债发行存在一定断档，节奏较一季度有所放缓，政府债券净融资支撑减弱。股票融资新增315亿元，同比多增53亿元，基本平稳。

4月末M2同比增长11.1%

货币增速维持高位。4月末M2同比增长11.1%，增速比3月末高1个百分点；M1同比增长5.5%，增速较3月末回升0.5个百分点。

央行4月份通过定向降准、公开市场操作利率下调和超额存款准备金利率下调等一系列宽松操作维持银行间体系流动性总量处于高位，为货币信贷增长营造了良好环境。同时，作为传统缴税大月，由于疫情期间企业经营活动活跃程度下降、纳税申报期限延长等原因，4月财政性存款仅增加529亿元，远远低于历史同期，创下历史同期最低值，同比少增4818亿元，未对M2增速产生拉低效应。因而4月末M2保持较高增速。

值得关注的是，日前发布的2020年第一季度货币政策执行报告中，央行对货币政策的目标表述已经由此前的“保持M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配”变为“基本匹配并略高”，并删掉了之前一直强调的“不搞大水漫灌”且通篇未提“杠杆”，意味着央行将把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置，货币政策有望继续维持宽松基调。

展望下一阶段，经济活动的有序恢复和政策调控的积极有为使得4月信贷社融保持较好增长态势，并将继续推动后续信用扩张。预计二季度货币、信贷和社融增速有望进一步提升。（袁雅珵）