市场上钱好多！可“央妈”却焦虑了……
为了抵御疫情对经济带来的影响，“央妈”一季度也是很拼了：降准、定向降准、各种定向降准……普惠金融、再贷款、再贴现……LPR一路走低……然而，中国人民银行发布5月10日发布《2020年第一季度中国货币政策执行报告》（以下简称“《报告》”）仍然指出了未来中国需要关注的五大宏观经济风险，并警示全球新冠疫情或反复，可能引发经济社会多次暂停和重启。总而言之，接下来“央妈”调控的首要思路就是：稳增长的“稳”。
《报告》显示，3月末，广义货币（M2）同比增长10.1%，社会融资规模存量同比增长11.5%。
只看这个数据可能没有感觉，我们对比一下2019年第四季度和第一季度的数据：2019 年末，广义货币（M2）同比增长 8.7%，社会融资规模存量同比增长10.7%；2019年第一季度，M2和社会融资规模增速分别保持在8%和10%以上。可以说，今年第一季度市场上的钱，明显多了。
不仅如此，企业贷款利率也在持续下行，可以说我国进入了“低利率”周期。2020年3月，1年期LPR较上年12月下降10个基点至4.05%，5年期以上LPR下降5个基点至4.75%。2020年3月企业贷款利率较上年12月下降0.3个百分点，降幅明显大于同期LPR降幅。4月中旬，一般贷款中利率低于贷款基准利率0.9倍的贷款占比为28.9%，是LPR改革前2019年7月的3倍，贷款利率的隐性下限已完全被打破，贷款利率定价的市场化程度明显提高。
2020年第一季度，虽然全国房价总体稳定，但是受疫情影响，商品房销售和房地产开发投资有所下降，房地产贷款增速持续回落。
3月末，全国主要金融机构（含外资）房地产贷款余额46.2万亿元，同比增长13.9%，增速较上年末回落0.9个百分点。其中，个人住房贷款余额为31.2万亿元，同比增长15.9%，增速较上年末回落0.8个百分点；住房开发贷款余额为9.0万亿元，同比增长13.6%，增速较上年末下降1个百分点；地产开发贷款余额为1.29万亿元，同比下降7.5%，较上年末下降0.4个百分点。
《报告》表示，新冠肺炎疫情对我国经济社会发展带来前所未有的冲击，目前宏观经济面临五大挑战。
挑战1：消费减少，投资活动放缓，进出口规模下降
也就是说，老百姓花钱少了，企业投资也少了。第一季度，全国居民人均可支配收入同比名义增长0.8%，扣除价格因素实际下降3.9%。居民消费总体减少，社会消费品零售总额同比下降19.0%。投资减少，全国固定资产投资（不含农户）同比下降16.1%。进出口规模下降，我国进出口总额同比下降6.4%。其中，出口同比下降11.4%，进口同比下降0.7%，进出口相抵，贸易顺差983亿元。
挑战2：工业生产下降
一季度国民经济第一产业、第二产业和第三产业增加值分别同比下降3.2%、9.6%和5.2%，占GDP比重分别为4.9%、35.7%和59.4%。全国规模以上工业增加值同比下降8.4%。人民银行5000户工业企业调查显示，企业经营景气指数为30.3%，分别比上季和去年同期下降25.2个和24.5个百分点；企业盈利指数为22.3%，分别比上季和去年同期下降35个和30个百分点。
挑战3：CPI涨幅上升
第一季度，居民消费价格（CPI）同比上涨4.9%，涨幅比上季度扩大0.7个百分点，各月涨幅分别为5.4%、5.2%和4.3%。其中猪肉价格上涨较快，推动食品价格维持高位，第一季度同比上涨20.3%，涨幅比上季度高3个百分点。非食品价格涨幅稳定，第一季度同比上涨1.1%，涨幅与上季度持平。消费品价格涨幅上升，服务价格涨幅回落。
挑战4：财政收支下降
也就是说，政府的钱少了，花得也少了。第一季度，全国一般公共预算收入45984亿元，同比下降14.3%，增速比上年全年回落18.1个百分点。其中税收收入同比下降16.4%；非税收入同比增长0.1%。国内增值税、国内消费税同比分别下降23.6%、16.4%，企业所得税同比下降12.8%，个人所得税同比增长3.5%。全国政府性基金预算收入同比下降12%，其中土地出让收入同比下降7.9%。全国政府性基金预算支出同比增长4.6%。
挑战5：世界经济衰退风险加剧
国际疫情持续蔓延，不稳定不确定因素显著增多，IMF预测2020年全球经济增速为-3%，较2019年下降5.9个百分点。国际金融市场“黑天鹅”事件频发，主要国家货币政策集体步入零利率区间，央行资产负债表急剧扩大。我国防范疫情输入和国际经济风险的压力不断加大，复工复产和经济社会发展面临新的困难，结构性、体制性、周期性问题相互交织，经济发展面临的挑战前所未有。
1月6日，中国人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。
1月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR），1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.8%。
1月31日，中国人民银行发布《关于发放专项再贷款支持防控新型冠状病毒感染的肺炎疫情有关事项的通知》(银发〔2020〕28号)，向主要全国性银行和湖北等10个重点省（市）的部分地方法人银行提供总计3000亿元低成本专项再贷款资金，支持抗疫保供。
1月31日，人民银行、财政部、银保监会、证监会、外汇局印发《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》（银发〔2020〕29号），提出30条政策措施，进一步强化金融支持疫情防控工作，保障民生和支持实体经济稳定发展。
2月7日，公开发布《中国人民银行金融市场司关于疫情防控期间金融机构发行债券有关事宜的通知》，简化部分流程，为疫情期间金融机构发行债券以及发行疫情防控主题金融债券提供支持。
2月7日，财政部、发展改革委、工业和信息化部、人民银行、审计署联合印发《关于打赢疫情防控阻击战 强化疫情防控重点保障企业资金支持的紧急通知》（财金〔2020〕5号），就强化疫情防控重点保障企业资金支持提出要求。
2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR），1年期LPR为4.05%，5年期以上LPR为4.75%。
2月26日，中国人民银行发布《关于加大再贷款、再贴现支持力度促进有序复工复产的通知》（银发〔2020〕53号），增加再贷款再贴现专用额度5000亿元，同时，下调支农、支小再贷款利率25BP至2.5%，为企业有序复工复产提供低成本、普惠性的资金支持。
2月28日，中国人民银行发布《关于运用支农再贷款专用额度支持扩大生猪养殖信贷投放的通知》（银发〔2020〕56号），安排支农再贷款专用额度200亿元，支持扩大生猪养殖信贷投放。
3月16日，中国人民银行实施普惠金融定向降准，对普惠金融领域贷款占比考核达标银行给予0.5或1.5个百分点的存款准备金率优惠，并对此次考核中得到0.5个百分点存款准备金率优惠的股份制商业银行额外降准1个百分点。
3月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR），1年期LPR为4.05%，5年期以上LPR为4.75%。
