一个我看好的标的

上个礼拜，腾讯发布了一季度业绩报告。

2020年第一季度收入为1080亿元人民币，上年同期为854.65亿元，同比增长26% ；2020年第一季度净利润(Non-IFRS)270.79亿，同比增长29%。

腾讯业绩这件事本身不重要，重要的是从这件事本身透露了一个消息就是，今年一季度互联网的公司业绩都差不了。

这次疫情对于大多数行业而言是灾难，但对于互联网的公司的发展却起到更近一步的推动作用。

别的咱不说，就单单线上办公这一块疫情期间反而是公司业务爆发增长的时期，阿里的钉钉，腾讯的腾讯会议.....因为疫情反而使得用户量暴增，互联网公司的业务拓展进一步扩大。

疫情期间让我们每个人都宅在家里，也让我们每个人养成了“玩手机”的习惯，这种黏性在疫情期间进一步增强，而黏性这个东西，对于互联网的公司是很重要的。

同时也让更多之前没有接触过互联网技术的人群了解到互联网，比如之前只会用单一软件的用户，现在在家没事干会用的更多了，还有家里年纪大的人，现在也开始渐渐会点外卖，购物，以及在视频网站看新闻。

所以疫情对于互联网行业来说，不但不是坏事，反而是好事。

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对于互联网的公司，我只有一个建议，就是投资头部公司，理由很简单，互联网是一个更新迭代很快的行业，在这个行业里只有头部公司才可以，玩的转，活的久，亏得起，赚的多。

所以，我其实一直挺建议大家有条件的去配置一点头部企业，比如腾讯，阿里这些公司，来享受互联网发展带来的红利。

但一直以来，很多人没有港股通或者港美股券商，这些互联网的公司好是好，对于大多数人来说是有门槛，望尘莫及。

因此，投资中概股的相关指数也是一个曲线救国的策略。

早在去年4月的时候，我就写了一篇文章《说说中概股的投资机会！》（如果不了解的朋友，强烈建议点蓝字回看后再阅读下方内容）详细说明了这里面的门道。

就拿我个人比较喜欢的一个标的：中概互联（代码：513050）来说。

它主要跟踪的就是中概互联的头部企业，而且仓位大小是会变动的，根据当前的市场优选头部企业。

去年的时候百度还是第三大持仓股，现在百度质地下降，所以这个ETF里面，百度的仓位也跟着下降了。

你可以认为它就是专注互联网公司头部企业的这么一个标的。

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今天我不打算说内在投资逻辑的东西，因为之前说过，大家可以回看，下面主要来说说估值。

互联网公司的估值，尤其是对于整个指数来讲，我个人是比较喜欢市盈率和市销率来交叉结合印证的去估值。

咱们先看市销率（ps）：

根据统计，从15年到现在的5年时间里，当前的ps估值五年里对应未来1年的收益率基本没有亏损的记录。

接着我们看看市净率（pb）

当前整个指数的市净率在5.15，而机会值（20%分位点）是5.14。刚刚踏在估值低位的边儿上。

根据统计，从15年到现在的5年时间里，当前的PB估值五年里对应未来1年的收益率也没有亏损的记录。

从以上估值我们可以看到，市销率和市净率是和指数走向呈现正相关，至少我们可以得出一个结论，当前中概互联的估值依然处于历史低位。

站在概率和赔率的角度来说，未来该指数最大的潜在下跌空间可以直接参考今年3月份的低点，理由很简单，从估值来看，今年3月受疫情影响叠加全球股市暴跌使得估值跌到5年来新低，但于此同时的是，中概股整体而言，在这段时间的业绩和增速不降反升，所以我们完全可以用当时的价格来锚定一个“底”。

当然，我们不要渴望买在最低点，但最起码你知道这个“底”之后，你在投资的时候不管它怎么波动，心理会更加坦然。

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另外，如果大家只点开k线的话，你会发现，现在的估值要比我们去年4月份谈到它的时候估值还低，但是价格却比当时高20%~30%。

这里面最重要的原因就是因为，在这期间该指数里的公司，业绩，营收和资产都在增长，股价没有同步其经营的增长，反而使得估值相对当时更低了。

这也就从侧面告诉我们，投资不要看K线，不要看价格，而要看其估值，有的公司，或者指数虽然价格在上涨，但是它自身的估值并不一定会比当时贵。

因为疫情使得大多数公司业绩受损，一季度股价大幅暴跌，这时候当各大中概互联的企业纷纷的公布季报的时候，大家开始对这个行业垂涎欲滴，所以今天就索性说一下吧。

如果对这一块不了解的朋友，建议大家点击上面插入的蓝字回看。

如果非要在这个方向里选择公司的话，我个人比较喜欢阿里和腾讯这样的头部企业，但论偏好和了解程度来说更偏向腾讯。也是我持续看好的一家公司之一。

未来有机会咱们说说腾讯这家公司吧。

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