PE超百倍的爱尔眼科到底是个什么物种？

爱知君没有投过或深入研究过的票不评论。作为非医药专业的出身，也就是医疗服务类还看的稍微明白一点。一般投资者看爱尔眼科，一看这么贵（绝对股价），再看一眼pe都百倍了，敢下手吗？一般人绝对不敢。但你知道谁下手了吗？是的，最聪明的机构，高瓴资本，不但前年重金进入，还增持了，有一大部分还是通过沪港通，在那里你根本看不到它的踪迹，藏的严严实实。

一季度报告，爱尔眼科受年初疫情爆发影响，公司业绩较去年同期有所下降，实现营业收入16.42亿元，实现净利润7936万元。尽管受到春节假期与同期错位的影响，营收仍同比增长13.5%；2月至3月中旬，随着国内疫情形势变化，各地医院严格落实防控政策，配合有序推进复工复诊，收入较同期有所下降。虽然跌了，但还是超出预期，经受住了这次疫情，业务十分有韧劲。

但它到底是个什么玩法呢？其实最重要的一点是它有一块表外业务，表外还有一个爱尔眼科，它在表外也孵化了和表内差不多体量的医院，成熟一家拉进去一家，业绩并进来，持续增长，完美！所以实际PE就四五十倍，还算合理。这个玩法还能玩下去吗？

中期来看，是可以的。这个玩法主要依赖的是资金成本，复制能力。只要市面上放水，有的玩。融资，开店复制，后续新店报表现金流转正，加上点重资产，银行贷款跟上，完美。所以整体上看它已经形成了口碑和规模，复制能力很强，行业需求稳定，研究水平比很多地方三甲医院都高，仍是资本市场宠儿，因此在全球放水，未来中期资金成本很便宜的大环境下，你说它涨不涨呢？就点评到这里。