医药涨疯了，背后逻辑是什么，风险大吗，怎么
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2020年，最大的特点毫无疑问是疫情，伴随着国内疫情逐步受到控制，我们不知不觉就已经走过了上半年。伴随着上半年基金排行榜的公布，财说得明白毫无意外的看到，排名在前面的，几乎全是医药类的主题基金。
现在关于医药类基金的讨论非常多，声音也很杂，想上车的，想下车的比比皆是。有人问，自己的医药基金已经赚了百分之三五十，是不是应该赎回呢？但同时也有更多的人问，看到医药基金的行情这么好，现在应该买哪个呢？现在买是不是高位呢？
其实要解决这些问题，我们首先要研研究一下这个行业的回报，其次也要看一看医药类基金的经理们的具体表现。
大家都知道，因为疫情的影响，医药类的个股涨幅可观，因此医药类的基金回报率高。但这只是表面上的，我们进一步研究，才知道整个医药板块当中，哪些是真正被疫情所带动的？有哪些在未来疫情逐渐稳定之后，还能够依然有长期的表现？
其实这一次突然起来的疫情，当然造成了医药行业的最大需求，但同时也导致医药行业的其他需求被抑制。
大家看一看，最近这半年去医院的人是不是明显减少了，身边很多人小病小痛，根本就不敢再去医院，也不方便去医院。很多来自医药行业的朋友也说，今年的生意很难做，很多药品和设备的销售，都陷入了困难。
我们可以这样来分类被疫情带动的医疗需求，首先第1类是，像口罩，像消毒液，这些高频次的消费品，不管医院或者平时家庭都需要大量的使用，而这一类消费品也是在初期缺口最大的；
其次第2类，是一些使用频率虽然比较低，但是需要专业的技术的，也就是说专业壁垒比较高的，比如像核酸检查，比如像疫苗；
然后第3类是真正治疗所需要的，尤其是重症患者所需要的，包括一些针对性的药品，也包括设备，例如曾经有一段时间，呼吸机就非常短缺，后来我们的疫情逐步控制之后，海外对呼吸机的需求依然存在。
当然非要算上去，还有第4类，例如像中药，据说对于某些患者来说，中药的疗效也还不错。
了解了这些我们就明白，并不是一场疫情，就把所有的医药公司，所有的医药个股，都带起来了，受益的只是其中一部分，有一些其他公司反而受损，只不过普通投资者暂时没考虑，但未来业绩慢慢公布出来，一些虚火高的医药类个股总会降下来。
其实在过去这些年，整个医药行业的平均利润增长率大概就是6%，当然疫苗概念股的高一些，可以达到15%。
但我们看一看现在公布的基金涨幅榜，很多基金在今年上半年已经涨了百分之三五十，而对应的一些个股，涨幅也很高。通过一季度公募基金的持仓分析，重仓的前10大个股当中，就有三只是医药股，这三只医药股目前的涨幅分别达到74%，60%，28%。
也许对于某些上市公司，有机会获得持续稳定的高增长，但这绝对不会是普遍现象，有不少公司，目前的涨幅可能已经透支了未来的利润增长。
再对比2003年的非典，在疫情爆发期间，医药板块上涨明显，但是在疫情控制之后，医药板块出现了回调，最后全年度医药板块的涨幅甚至略低于当年度沪深300指数的涨幅。
不管是已经持有医药基金的朋友，还是准备买入医药基金的朋友，其实买基金买的就是基金经理，所以我们一定要重点分析基金经理的过去表现。
现在医药类基金的经理，大部分是生物或者医药专业的高材生，专业肯定比较对口，但是大家要注意，有不少基金经理的任职时间比较短，例如今年排名非常靠前的创金合信，经理皮劲松任职仅为1年半左右；刚刚从富国离职的于洋，原来是来自券商的医药行业分析员，他任职基金经理的时间也只不过两年；交银的楼慧源，宝盈基金的郝淼，也不足2年的时间。
为什么我们要计较一位基金经理的任职时间呢？
因为不管是整个股市，还是某个板块，起起落落是肯定的，正好最近这两年的时间，是股市从低位涨起来的两年，所以这批基金经理的业绩很不错，但是他们都没有经历过从高位下跌，因此这也是一个巨大的隐患，如果未来下跌，他们的回撤控制能力怎么样呢？
一只基金从一元涨到1.5元，需要涨幅50%；但是从1.5元跌到一元，只需要30%的跌幅。
在这里为大家举一些例子，博时的葛晨，2018年4月开始管理基金，任期两年，虽然涨幅可观，但是期间的最大回撤达到35%；创金合信的皮劲松，涨幅同样可观，但是在他任期的一年半中，最大回撤也有20%。
如果我们看一些年资长一点的基金经理，因为他们经历了2018年下半年医药板块的大跌，所以他们的回撤幅度更大。中欧的葛兰，应该是医药基金的明星经理，任期接近5年，最大回撤达到65%；汇添富的郑磊，同样任期接近5年，最大回撤58%；国投的张佳荣，易方达的杨祯霄，融通的万民远，工银的谭冬寒，农银的赵伟，最大回撤都在30%以上。
最大回撤幅度，也许主要原因不是来自于基金经理的能力，而是来自于这一个行业板块的下跌，但这也正好说明了，投资医药主题基金，在未来可能的风险。
PS：以上提到的基金和经理，不少都在财说得明白过去的评测出现过，详见以下专栏。
大家研究一下现在的医药类基金，前十大持仓中，总有不少是相同的，出现了抱团取暖，互相抬轿的现象。
毕竟相对于整个股市而言，医药板块的股票并不多，其中可供选择，可供投资的更加少，因此对于这么多医药主题基金来说，选择雷同非常正常。但这样在未来也容易引发一个风险，就是一旦这个板块出现回调，大家共同卖出手上的重仓股，会出现踩踏现象，而对于一些规模比较小的基金来，重仓股占的权重较大，更容易造成净值的超额下跌。
本文旨在分析其投资的风险，所指出的都是一些隐患，不构成投资建议。
但是，财说得明白提醒大家，既然医药类的基金涨幅可观，前期买入的朋友，现在的收益应该也很不错，回头想一想，因此投资基金时你的预期收益率是多少？
也许很多人在买入一只基金时，觉得能赚10%，20%就不错了，现在已经涨了百分之三五十，导致很多朋友头脑发热，动辄追求50%甚至翻倍的回报。而财说得明白的观点是，不要追求卖在最高点，既然已经远超当初的收益率目标，那就要认真的审视自己手上的基金，对于其中一些隐患较大的基金，要开始分批赎回。
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