本周策略报告：打破快牛幻想，重回慢牛轨道（
国家统计局公布6月经济数据，二季度实际GDP同比增长3.2%，前值-6.8%；工业增加值同比4.8%，前值4.4%；固定资产投资累计同比-3.1%，前值-6.3%；社会消费品零售名义增速-1.8%，前值-2.8%。
工业生产的修复趋于平坦化。整体来看，工业生产的修复在二季度后期开始趋于平坦化，从4月份的 3.9%到6月份的 4.8%。结构来看，一是汽车生产强劲，5、6 月份工业生产同比增长19%和20.4%。二是政策驱动投资需求的回升，6月份钢铁、有色、水泥产量同比分别增长 7.5%、3.1%和8.4%；三是居家办公和外需韧性驱动的电子设备制造业高景气度。
7月14日，海关总署公布数据,2020年6月，以人民币计价，我国出口同比增4.3%，前值增1.4%；进口同比增6.2%，前值降12.7%。2020年1-6月，以人民币计价，我国出口同比降3%，1-5月为降4.7%；进口同比降3.3%，1-5月为降5.2%。热点板块方面
在全球疫情持续蔓延的情况下，新冠疫情相关的医疗器械领域继续大涨。政策层面，需关注高值耗材集采在各地的试点逐渐铺开以及第三批带量采购的启动。随着中报业绩的披露，建议把握中报业绩增长确定性较强且估值较为合理的公司。
行业配置方面，我们继续看好消费逐渐复苏的医疗服务企业、防疫需求旺盛的医疗器械领域、受益于海外供给收缩的血制品领域、以及行业高景气度持续的医药外包优质企业和特色原料药企业。
近期已进入 2020 年半年度业绩预告披露密集期，已有 82 家上市公司发布业绩预告，预喜率约 55%。理邦仪器、万孚生物、冠昊生物等 24 家上市公司净利润同比增速下限超过 100%，其中英科医疗、振德医疗、东方生物三家企业增速超过10倍， 排名第一的英科医 疗表现最靓丽，净利润同比增长2581%-2864%。
2．建筑行业“竣工链”进入右侧，工程强于零售，推荐业绩弹性大品种。2019年三季度，国内房地产竣工面积已实现同比转正，尽管2020Q1受疫情影响，我们预计2020年地产竣工将维持继续上行的态势，其中精装修比例大幅提升是最大的特征，细分行业的工程龙头公司业绩有望延续高增长，是2020年重点配置的方向，继续重点推荐东方雨虹、科顺股份、蒙娜丽莎、坚朗五金、亚士创能、帝欧家居、江山欧派、惠达卫浴、海鸥住工、三棵树等。
水泥板块：周期弱化逐步成市场共识，2020年把握估值提升行情。
1）逆周期政策是当前政府稳经济的核心思路，因此地产、基建的周期波动被大幅弱化，水泥需求未来也将表现出较强的稳定性。
2）2019年国内熟料产能利用率水平超过80%，恢复至合理水平，尽管各个区域供需关系差异大，但龙头企业对跨区域流动的掌控力更加娴熟，预计2020年全国水泥行业有望保持高位运行。
3．旅游7月14日晚，文化和旅游部发布相关通知：恢复跨省（区、市）团队旅游。各省（区、市）文化和旅游行政部门在做好疫情防控工作的前提下，经当地省（区、市）党委同意后，可恢复旅行社及在线旅行企业经营跨省（区、市）团队旅游及“机票+酒店”业务。
从上半年五一和端午假期数据来看，旅游人次和旅游收入恢复比较有限。五 一期间，全国接待国内游客总人数 1.15 亿人次，实现国内旅游收入 475.6 亿 元，旅游人数恢复至去年六成，旅游收入恢复至去年四成。如今，跨省团队游放开，我们认为下半年旅游人次 和旅游收入将出现大幅改善。从携程、同程艺龙等平台数据来看，跨省游限 制取消后，机票、酒店搜索量环比增长 500%以上。今年十一黄金周有望迎来旅游高峰。
相关概念股：云南旅游、中国中免、宋城演艺、众信旅游、岭南控股
市场策略及展望：下周解禁盘比本周放大1/3,达到2500亿附近，科创板第一批上市新股，集中到期解禁，带给科创板的压力非常之大。目前科创板的争议非常大，机构流传着一个说法，即中芯国际上市意味着整个产业链的见顶，会分流产业链的一大部分配置资金，而且整个行业目前处在一个非常高的估值位置。直白一点讲就是资金的需求会打破行业的估值壁垒。
这种说法也不无道理，接下来有近20家芯片股上市也会打破原有芯片行业的稀缺性，芯片股烂大街了。在国家大基金减持的预期下，整个市场的热钱会分流，目前市场大部分的热钱集中在半导体产业链，形成资金抱团，这个时候更应该关注抱团资金的解封。半导体产业链资金不解封，市场比较难走出新的行情。
