1300元的茅台还能投资吗？

自2018年以后，我曾三次买入贵州茅台，基本都买在短期相对较低的位置。

2018.10.30 以515.86元买入

2019.5.20 以890.81元买入

2020.2.3 以993.6元买入

2020.2.3 以998.88元买入

回顾这三次买入，分别是2018年的10月30日，2019年的5月20日，2020年的2月3日，对应的市盈率分别是20.68倍，29.32倍，30.52倍。

我第一次买入的理由非常简单，茅台酒是中国市场上唯一一种长期供不应求的商品，只要是25倍以下的市盈率买入长期看来都是稳赚不赔的买卖。

2018年10月第一次买入后，其实我是想在更低的位置再持续买入的，但是市场没有给我再次以更低价格买入的机会。

我后来进行了深度思考，认识到自己对于茅台的理解还是不够深入。

白酒行业与其他行业最大的不同是，白酒的库存是一直在升值，时间永远站在投资者的这一边。

俯瞰茅台

同时白酒还属于快消品，消耗量巨大。

在上游（粮食农户）、中间流转环节（库存），下游（消费者），这三个环节同时具有绝对控制力的行业，绝无仅有。

尤其是高端白酒，这种确定性和控制力更加无与伦比，对于茅台这种酿造周期长的酱香型白酒，这一点更加明显，五粮液由于酿造周期比较短，这种时间带来的确定性增值可能稍逊茅台一筹。

想明白了以上这些关键点之后，我又在茅台出现销售公司危机之后低迷的2019年5月再次买入，因为这时候茅台的动态市盈率跌到不到30倍。

最近的这次买入原因更加简单，因为疫情原因，大家对于经济的悲观情绪集中在年后开盘第一天集中爆发，我对比了一下手中其他的股票，在同等市盈率水平下换入了确定性更高的贵州茅台，没想到不足4个月的收益已经超过30%。

回到我们最初的问题，茅台现在的股价已经高达1350元，现在还能买入吗？

从估值角度来看，茅台现在的动态市盈率已经达到40倍，但是今年的增长已经下滑到不到17%，仅从PEG角度来看，已经偏高。

但是如果对比海天味业接近70倍的市盈率来看，相对还是比较合理的，大家给予海天这么高的估值的主要原因就是其未来成长的确定性，但上文我们已经分析过，论确定性，在A股茅台是独一无二的。

最后给出结论，茅台即使在目前1350元的这个位置，依然是可以买入的，但是买入后对股价的预期不能太高，年化10%的收益是可以预期的。

如果预期更高的股价收益，必须等待市盈率回到30倍或者更低，但是什么时候能够等到呢？

真正的价值投资者，是不会对股价的上涨抱有不切实际的幻想的。

想想随着时间的流淌，茅台酒的价格和库存价值还会不断攀升，这才是真正的@乐趣所在吧！

本文完，谢谢各位的观看

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