中国股市重要指数29年来首次大幅修订

中国股市重要指数29年来首次大幅修订。（图片来源：Adobe Stock）

6月19日，上海证券交易所发布公告称，7月22日起修订上证综合指数的编制方案。这是自1991年来首次大幅修订，但是，中国股市的不良状态令人质疑指数修订并非解决根本问题。

公告显示，上海证券交易所与中证指数有限公司自2020年7月22日起修订上证综合指数的编制方案，此次修订内容如下：

一、指数样本被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除。被撤销风险警示措施的证券，从被撤销风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其计入指数。

二、日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数，其它新上市证券于上市满一年后计入指数。

三、上海证券交易所上市的红筹企业发行的存托凭证、科创板上市证券将依据修订后的编制方案计入上证综合指数。

与此同时，为及时反映科创板上市证券的表现，为市场提供投资标的和业绩基准，上海证券交易所和中证指数有限公司将于2020年7月22日收盘后发布上证科创板50成份指数历史行情，7月23日正式发布实时行情。该指数以2019年12月31日为基日，以1000点为基点。

上证综合指数发布于1991年，是A股市场第一条股票指数，核心编制方法沿用至今。其是上海证券交易所主要的综合股价指数，反应挂牌股票总体走势的统计指标。其样本股是在上海证券交易所全部上市股票，包括A股和B股，反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况。

截至6月19日，上证综指的十大权重股分别是贵州茅台、工商银行、农业银行、中国平安、中国银行、招商银行、中国石油、中国人寿、恒瑞医药、长江电力。其中，工商银行等6只个股属于金融地产行业，中国石油和长江电力属于能源行业。贵州茅台来自消费行业，恒瑞医药来自医药卫生行业。

近年来，社会各界对上证综合指数编制方案修订多有呼声，类似“上证综合指数失真”、“未能充分反映市场结构变化”等意见频频出现。

中泰证券首席经济学家李迅雷日前发文《沪指失真问题应引起充分重视》提出质疑，2000年的GDP从10万亿元到2019年的99万亿元，是10倍左右的增长。但为何指数总是不涨？为何上证综指没有充分体现出这种增长？

李迅雷认为，四大原因影响上证综指表征性：一是中国上市公司结构与宏观经济结构变迁未完全同步；二是随着企业生命周期变化，上市公司中微利或亏损类企业数量增多；三是新股计入指数的时间存在不合理之处；四是加权方式的问题。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，鉴于上证综指多年徘徊在3000点上下的走势，此时如监管部门对沪指编制进行调整，可能马上就会面对“换掉温度计”、“手动调指数”之类的舆论质疑。

股市和宏观经济的变化高度正相关，从某种程度上说甚至是一个国家前景的先行指标。但是，中国股市经过二十多年的发展，却被冠以“政策市”、“圈钱市”的名头，凸显中国经济的晴雨表已失灵。

2014年11月底，知名经济学家吴敬琏抛出股市赌场论。他称中国大陆股市不仅很像一个赌场，而且还是一个没有规矩的赌场，一个有人可以看别人底牌的赌场。并对股市行情提出了警告：可能会形成一种羊群效应，造成更多的悲剧。