触发6次熔断！百亿市值大跌至仅3.74亿美元，瑞幸

今晨，瑞幸咖啡发布声明，瑞幸将于6月29日在纳斯达克停牌，正式进行退市备案。

而时间往前拨一天，瑞幸在周五的美股交易中盘触发了6次熔断，暴跌54%，市值跌至3.47亿美元。

数据源自公开数据，不构成投资建议

早在5月中旬，瑞幸就已收到纳斯达克的摘牌通知。而当时，瑞幸做出了安排听证会的请求，意在争取最后一个月的时间，如今看来，不过是无用功罢了。瑞幸自曝财务丑闻，早已失去投资者的信任，摘牌不过是早晚问题。遥望2019年，瑞幸从正式运营到美股上市，只花了18个月，创了全球最快IPO纪录，门店遍布大江南北，风头一时无两。

而短短五个月，瑞幸又从峰值时的百亿市值跌至仅3.47亿美元，个中滋味，或许只有瑞幸人、投资机构与持股者才知道。

更惊人数字差在于4月2日，瑞幸自曝财务造假，其公司首席COO刘剑以及部分员工伪造交易额高达22亿元。此消息一出，股价暴跌75%，最低仅为4.9美元/股，开盘仅20分钟内达成了三次熔断，一夜之间，跌去了近350亿元的市值。

数据源自公开数据，不构成投资建议

而此前为瑞幸咖啡注入资本的投资者们，可谓是叫苦不迭。截止2019年底，共有158家机构投资者持有瑞幸咖啡股票，其中不乏美洲基金，富达国际等知名投资管理公司。而这158家机构，无一幸免，均是损失惨重。曾对标星巴克的上市神话，如今却又面临着退市，而瑞幸的麻烦，还远不止于此。

瑞幸停牌退市，在资本市场的故事已经结束，但在金融诉讼方面，或许才是刚刚开始，美国投资者针对瑞幸咖啡，正在紧锣密鼓的准备诉讼，目前参照瑞幸咖啡股价的波动数值，瑞幸咖啡或将要面临总计约759亿人民币的巨额赔偿。

除了美国投资者要求的赔偿之外，瑞幸还可能面临美国SEC的巨额罚款。巨额的双重赔偿，以目前瑞幸咖啡的经济状况来看，恐怕难以招架。在外患频发之际，瑞幸内部也是暗流涌动，6月26日晚，瑞幸咖啡不仅发布了退市决定，也宣布将在7月2日召开董事会议，不知此次会议， 能否给董事会内部一个合理的结局？

此时，拨开瑞幸那些登峰造极的资本故事，探究瑞幸的商业模式本质，你会发现，其实，问题一直存在。作为对标星巴克的咖啡品牌，瑞幸强调顶级的供应链，却又主打新零售。一边是热爱咖啡的发烧友，一边是图方便实惠的广大顾客，瑞星似乎两个都想要，又两个都没抓住。强调专业度则会导致成本高昂，而提高价格又会流失大部分顾客。

疯狂扩张甚至导致区域重叠的瑞幸门店也让人诟病。如此之多的门店，带来的只有无尽的负债，不过，话说回来，瑞幸的商业模式不可谓不成功，不能说他亏本、造假，他就不成功。或许，瑞幸错就错在——商业模式并非卖咖啡，而是“讲故事”。

令人唏嘘的是——“讲故事”似乎是整个资本市场的通病。无故事不品牌，无故事不企业，不去探究合理的商业模式，而是用补贴和烧钱作为运营特征，以社交媒体和广告软文作为养分，只求爆红，不求沉淀。而瑞幸在此前吸引投资时，数次强调门店盈利，实际上是把广告费支出夸大，因为广告费不用纳入线下店的损益中。

如此操作，到头来还是成为泡沫，轻轻一戳，就破碎了。商业或许有神话，但没有捷径，唯有诚信经营，找准商业模式，才能在资本市场中站稳脚跟。而资本市场，也更应把目光投向脚踏实地的企业，而不是浮躁的停留在泡沫上。

瑞幸官微称，瑞幸咖啡4000多家门店仍将正常运营。如今，瑞幸已是声名在外，相对来说，还拥有不可小觑的用户群体，当然，这些用户群更关注的是咖啡本身，或者说是极具性价比的低价咖啡，而非瑞幸的资本市场“故事”。如何平衡低价与成本，实现自我造血，是瑞幸目前最需要关注的问题节点。

这也许就是瑞幸最后的翻盘机会了，瑞幸究竟会如何？就如鲍勃·迪伦（Bob Dylan）的那首歌曲——答案在风中飘扬（Blowing in the wind）！