牛市结束五周年

上一轮牛市上证指数最高点位，2015年6月12日5178点。

昨天2020年6月12日，上证指数2919点，距离上一轮牛市已经过去了5周年。

根据惯例，周六都是聊估值，今天就聊一聊这5年来行业指数的表现和估值吧

01 | 行业表现

牛市结束5年以来，不同行业的表现如何呢？我整理了申万28个一级行业与沪深300中证500的表现：

可以很直观的得出结论：

1. 牛市结束5年，只有食品饮料，家用电器这两个行业是上涨的。食品饮料涨幅97.24%，接近翻倍。

2，行业投资的分化十分巨大，表现最差的传媒行业下跌71.93%，第二差的纺织服装下跌67.38%。不要说和食品饮料行业比，和沪深300比都是天差地别。

如果在2015年高点分别买入沪深300，中证500，传媒指数并持有至今。沪深300上涨33%即可回本，中证500上涨106%，而传媒行业需要上涨256%才能回本。

3，沪深300指数表现位列中上，中证500指数表现中等。

28个行业里，仅7个行业表现好于沪深300，14个行业好于中证500。

02 | 行业估值

再来看看估值。

如果将2015年6月12日5178点的估值当做最高估值，记为100%。

将2019年1月3日最低收盘点2464点的估值当做最低估值，记为0%。

那么目前的估值水平和历史上的最高和最低对比，处于什么位置呢？

1. 表现最好的依然是食品饮料行业，2015年牛市高位时，食品饮料PE37.36倍，而现在的PE38.37倍，比牛市高位的估值还要高

2. 处于50%以上水平的行业还有：休闲服务64.2%，汽车59.59%，家用电器58.67%。

3. 沪深300位于26.65%，中证500位于15.51%，都处于偏低的水平

4. 有4个行业目前的估值水平甚至低于2019年1月3日，分别是房地产-2.08%，建筑装饰-3.03%，银行-7.06%，农林牧渔-16.27%

03 | 小结

关于过去的表现以及估值，我还想再多聊一些

第一，但过去的表现不代表未来。

过去表现好的，未来还会继续好呢？会不会表现乏力呢？

过去跌的多，会迎来行业反转吗？还是会继续下跌？

第二，估值高估和短期涨跌是两码事

现实投资中，并不是高估的就一定会跌，低估的就一定会涨。

有可能高估的会涨到更高估，比如白酒

也有可能低估的会继续跌到更低，比如银行

第三，宽基和优秀的主动基金依然是普通人最好的选择

对于普通人，对于行业的判断全靠猜，缺乏研究，根本不知道自己买的行业基是下一个食品饮料还是下一个传媒。基于赌博的投资不可取，很可能以为自己赚钱是靠实力，其实完全是靠运气。

不说过去5年，去年到现在，军工，农业，基建，通信，都已经炒过几轮的行业了？真正涨起来的也就消费和医疗。

所以普通人投资，选择300+500+优秀主动基金依然是最稳妥的方案。