金融系统让利1.5万亿，对上市公司有什么影响？

金融机构与贷款企业共生共荣

17日，国务院常务会议召开，部署引导金融机构进一步向企业合理让利助力稳住经济基本盘，要求加快降费政策落地见效为市场主体减负。

推动金融系统让利1.5万亿元

国常会指出，下一步要根据政府工作报告要求：

一是抓住合理让利这个关键，保市场主体，稳住经济基本盘。进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。

二是综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕，加大力度解决融资难，缓解企业资金压力，全年人民币贷款新增和社会融资新增规模均超过上年。

三是遵循市场规律，完善资金直达企业的政策工具和相关机制。按照有保有控要求，确保新增金融资金主要流向制造业、一般服务业尤其是中小微企业，更好发挥救急纾困、“雪中送炭”效应，防止资金跑偏和“空转”，防范金融风险。

四是增强金融服务中小微企业能力和动力。合理补充中小银行资本金。督促银行完善内部考核激励机制，提升普惠金融在考核中的权重。加大不良贷款核销处置力度。严禁发放贷款时附加不合理条件。切实做到市场主体实际融资成本明显下降、贷款难度进一步降低。

在推动金融系统让利方面，就银行而言，今年以来，监管部门多次表态银行让利实体经济存在一定空间。从一季度银行的净利润和拨备覆盖率看，银行向实体经济让利也是可行的。

政府工作报告提出，金融机构与贷款企业共生共荣，鼓励银行合理让利。中国人民银行研究局课题组也发布文章强调，在实体经济面临较大困难、银行利润绝对量较大的情况下，银行让利实体经济存在一定空间。

专家怎么看？

中国民生银行首席研究员温彬指出，今年的政府工作报告提出“鼓励银行合理让利”，本次会议进一步提升了其重要性，强调了“抓住合理让利这个关键”，并明确了任务目标。尽管今年银行整体经营压力加大，但仍存在向企业让利空间。

6月1日出台的《关于加大小微企业信用贷款支持力度的通知》指出，获得支持的地方法人银行业金融机构要制定普惠小微信用贷款投放增长目标，将政策红利让利于小微企业，着力降低信用贷款发放利率。

让利1.5万亿元对商业银行意味着什么？从银保监会此前公布的数据来看，2019年商业银行累计实现净利润2万亿元，此次推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元，可见力度之大。

光大银行金融市场部分析师周茂华表示，从国内经济中长期看，金融机构这个“代价”值得。疫情导致全球经济构成严重衰退，特殊时期金融机构应当支持实体经济，共渡难关，避免因企业倒闭、偿债能力下降而引发金融机构资产质量恶化。

邮储银行战略发展部研究员娄飞鹏也认为，在疫情对经济造成冲击的情况下，有必要推进金融机构向企业合理让利，因为实体经济是金融服务的对象，通过合理让利让实体经济稳定发展，从长远看也有利于金融机构发展。在此过程中，也需要政策降低金融机构的负债成本。

对非金融上市公司的影响

社会融资规模存量是指实体经济（非金融企业和个人）从金融体系获得的资金余额，其中社融存量中的人民币贷款规模自2015年以来同样逐年上升，截至2019年，社融存量中的人民币贷款规模达152万亿元。

如果以此作为我国银行对实体经济贷款总规模的近似估算，那么在其他条件不变的情况下，要实现1.5万亿元的让利空间，银行资产端的贷款利率大约需下降1%，最新的5年期LPR利率为4.65%，也就是说企业的利息支出下降幅度为1%/4.65%=21.5%，2019年底，全部上市公司（非金融）的财务费用占营收比重为1.4%，以此数据计算，上市公司（非金融）财务费用率可以降低21.5%*1.4%=0.3%，因此估算可以提高销售净利率在0.3%左右。

截至2019年底，全部A股上市公司（非金融）营收共计41.7万亿元，销售净利率为4.7%，以2019年数据计算，可以估算此次银行让利在边际上大约可以提高上市公司（非金融）净利润1250亿元。

财经下午茶综合自中国证券报、北京商报、国信策略