读好财报，找好公司——简化报表分析法之案例
还在因为看不懂项目繁多的上市公司报表而烦恼吗？还在因为读不懂企业发展逻辑而被深度套牢吗？还不明白为什么每天辛苦盯盘频繁操作却还是稳赔不赚？想要真正在资本市场中捞得一桶金，你要做的是企业价值投资而不是价格短线投机！
小北读财报将在近期推出"读好财报，找好公司"干货分享系列，与大家一同探讨财务分析方法，挖掘企业背后的生长逻辑！今天为大家带来的是系列中简化报表分析法的具体案例分析，剩余系列文章敬请期待嗷~
读好财报，找好公司
——简化报表分析法之案例应用
上一篇系列文章为大家带来了简化财务报表的具体分析方法，今天我们就来实战操作一下！我们的总体思路是：将理论化的分析方法与具体公司的财务数据相结合，按照资本、资产、收入、利润、现金流的逻辑顺序来探究企业真实的盈利质量。还没有阅读过简化报表分析法的同志们先往前翻嗷~
为了更好地结合分析方法、突出对比效果，今天我们抓来两家公司作为简化报表分析法的实验对象。它俩所处行业相同，但一个是头部公司一个是尾部公司。那么到底是哪家公司这么"幸运"呢，我们先卖个关子，先从它们的四张财务简表看起。
一、简化负债表：资本的来源首先从AB两家公司资本的来源入手。我们先来复习一下：经营性负债、金融性负债、投入资本、留存收益可以看作企业发展的四大内在动力。动力来源不同，企业的盈利能力盈利质量也就不同。
从负债的角度来看，A公司总体负债的绝对水平不算高。其中经营性负债占了绝大部分，而金融性负债不管是从绝对值还是负债占比来看都保持较低水平。可以看出A公司的经营状况良好，大部分负债都来源于企业在经营过程中占用的上下游其他企业的资金，不依赖外部借债来维持经营。我们也可以推测出A公司在行业中的议价话语权可能较强。
而B公司的总负债10年来从32亿元增长至435亿元，其中增长最多的是金融性负债也就是有息负债，而经营性负债在总负债中的占比一直不高。推测B公司可能较为依赖外部借款，相应面临财务风险也就更高。所以从负债的质量上来看，A公司的负债更加"优质"。
再从权益的角度来看，投入资本指的是股东投入的钱，而留存收益指的是企业给股东赚的钱。2010-2019年A公司留存收益在绝对值水平以及总权益占比两方面都呈现增长趋势，股东的投入确实得到了日益丰厚的回报。反观B公司，其投入资本占比及增速明显高于留存收益，也就是说股东不断将钱投入却没有得到可观的收益。
二、简化资产表：资产的结构一个企业的资产结构决定了它的盈利质量和偿债能力，我们可以首先将资产的流动性作为研究的切入点。通过对比可以发现，A公司与B公司流动资产占比差异其实不大，基本保持在70%-80%之间，A公司的资产流动性稍微高一点。这可能与二者所在同行业相关。
再从资产的结构上来看，A公司的货币资金占流动资产23%左右，应收票据及应收账款略高于货币资金，而存货保持较低水平，整体来看较为健康。而B公司2010-2019年货币资金的含量减少，应收账款含量增加，尤其是存货水平大幅增加。我们可以推测B公司的经营状况堪忧，到手的货币资金含量越来越少，而存货越积越多，增加的应收账款也提高了企业面临的坏账风险。
值得注意的是，B公司非流动资产中的固定资产与在建工程增长也较为明显。2010年时AB两公司的固定资产水平相似，但十年之后B公司固定资产已经成为了A的三倍，但经营状况并没有跟上。我们可以推测出B公司的资产利用效率、产能利用率可能较低，而且在建工程中也可能含有不良资产。
三、简化利润表与简化现金流量表：收入与利润的质量如果将利润表看做企业这棵大树上开出的花，那么现金流量表反映的就是树上结出的果。利润表反映的是企业收入与利润的质量，我们常常将利润表与现金流量表结合起来看。
从简化利润表的对比我们可以看出，B公司虽然营业收入高于A公司，但毛利润却败下阵来。我们可以据此推测B公司的产品竞争力可能不够强、定价话语权不高导致毛利率水平低，也可能是费用的管控出现了问题导致成本被拉高。
如果我们不去对比，单单看B公司简化利润表这一张表的话，我们可能会觉得：这家公司还可以啊，主营稳定而且营收水平很高，营业外收入占比也不高。那么B公司的高营收是否有水分呢，我们还得结合简化现金流表来看。2019年B公司实现营业收入1466亿元，而经营现金流只有31亿元。营收高于A公司但经营现金流却不如A公司，由此看来B公司的收入质量确实不行。
再从现金流的角度详细来看，A公司经营现金流净额为三大现金流之首，筹资现金流为负，说明公司不依赖"外部输血"来运转。而从10年累计额来看，B公司的筹资现金流水平较高，而内部造血能力较弱，当危机来临时很可能面临"供血不足"的危险。
以上我们从四张简化报表出发，对AB两家企业的资产构成以及整体发展状况有了一个大致的了解。当然要继续对比分析并发现问题，我们还要从公司年报中更加细致的财务指标中找到答案。
在下期的"读好财报，选好公司"系列中，我们将为大家带来新的财报分析方法，依然是从财报出发，但是会站在另一个角度去解读上市公司，不要错过嗷~
对了，说了半天，以上两家公司到底是谁呢？
就不告诉你嗷~欢迎大家在评论区留言讨论，有奖竞猜啊~
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