背靠头条系！休闲游戏+MCN，“扑克大王”一季度
摘要：
1、银行IT：市场规模有望达到千亿级别，预计2018-2023年CAGR为20.6%，随着银行业新一轮发展周期启动，核心业务系统迎来需求向上拐点，以面向客户为中心，不断进行更新迭代，建议深耕核心系统的宇信科技、长亮科技。
2、姚记科技：A股扑克牌第一股，转型休闲游戏，推出多款捕鱼类游戏和斗地主类游戏，游戏已成为公司核心业务，19年扣非净利润同比增长224.80%，20年一季度扣非净利润同比增长181.75%；公司借力抖音、头条，布局头条系MCN以及淘宝直播头部 MCN，《小美斗地主》通过广告变现+快速导量异军突起，广告变现模式具备可复制性；目前PE为15倍，估值低于同类型上市企业，机构给予目标价40.63元。
3、浪潮信息：国内服务器领域龙头，受益于云计算市场需求快速增长，以及5G、IDC等新基建驱动，服务器迎来新一轮景气周期，公司市占率全球第三、国内第一，下游客户阿里、腾讯扩大云计算投资，有望增加对公司的订单，一季度备货充足，中报及全年业绩有望持续超预期，深度布局AI、边缘计算，有望成为新的业绩爆发点，目前机构给予目标价49元。
正文：
1、银行IT方兴未艾！未来千亿市场空间，核心系统厂商迎来需求拐点（华泰证券）
①银行IT未来市场空间有望达到千亿级别，核心业务系统迎来需求向上拐点
银行IT市场规模增长趋势强劲，2018 年中国银行IT解决方案市场419.9亿元，预计到2023年，市场规模有望达到1071.5亿元，2018-2023年CAGR为20.6%。
银行IT需求来自于三个方面：业务变迁、架构创新、硬件更替，2018年银行业开启新一轮发展期，促使核心业务系统更新需求，软件架构（分布式、业务中台）、底层硬件架构（“信创”）、新技术（数字货币、区块链等），核心业务系统需求有望迎来向上拐点。
②银行核心系统的演变
银行核心系统经历了手工、PC、联网联机、数据大集中、以客户为中心五个阶段，2008年之后，银行从传统的以“面向账户”为主转变为以“面向客户为中心”的核心系统。
③相关上市公司
深耕核心业务系统的厂商较为受益于银行IT需求边际向好，建议关注深耕核心系统与大数据业务的长亮科技，依托优势业务系统积极布局创新业务的宇信科技。
2、背靠头条系！休闲游戏+MCN，“扑克大王”一季度业绩大增（安信证券）
姚记科技A股扑克牌第一股，转型线上娱乐，成为国内休闲游戏头部企业。
①从扑克牌到休闲游戏龙头的转型
收购成蹊科技53.45%股权，推出《鱼丸游戏》、《姚记捕鱼》、《小美斗地主》等多款游戏。收购大鱼竞技51%股权，面向海外市场研发及发行Bingo类游戏。2019 年上半年，公司游戏业务收入超越扑克牌，成为公司核心业务。
2019 年公司营收与扣非净利润分别同比增长77.27%、224.80%，2020年一季度公司营收与扣非净利润维持高增速，分别同比增长 37%、181.75%。同时公司盈利能力显著提升，毛利率升至67.36%，净利率升至26.97%。
②借力抖音、头条，激励广告变现模式较为成功
字节跳动旗下抖音、火山小视频、今日头条等平台与休闲游戏用户画像高度契合，为休闲游戏引流得天独厚。
公司是行业内最早在抖音、头条等字节系平台买量的游戏厂商之一，目前销售费用率稳定在17-20%，费用投放稳定。《小美斗地主》通过广告变现+ 快速流量异军突起，于2020年春节期间登顶iOS免费榜榜首。激励广告变现模式具有可复制性和可迁移性。
③延伸买量优势至营销业务，背靠头条系布局MCN
近年来众多MCN机构脱颖而出，公司增资上海芦鸣（持股23%），布局互联网营销，芦鸣网络主营广告代理短视频制作，与头条系平台进行深度合作。
2020年3月，公司跟投直播电商服务机构“构美”，目前为淘宝直播头部 MCN 机构与品牌全渠道人货匹配平台。
④估值低于同类型上市企业，机构给予目标价40.63元
3、云计算的“隐形冠军”！受益5G和IDC，下游覆盖阿里+腾讯（浙商证券）
浪潮信息是国内服务器行业龙头，受益于5G、IDC等新基建，AI、边缘计算等新产品以及海外市场将成为新业绩增长点。
①2020年中报及全年业绩有望持续超预期
受益于云计算市场需求快速增长，以及5G、IDC等新基建驱动，服务器迎来新一轮景气周期，2020-2024年，预计中国X86服务器市场复合增长率将达到 9.1%。
上游英特尔一季度CPU出货高速增长，下游客户阿里、腾讯扩大云计算投资，先后公布了3年2000亿和5年5000亿的投资计划，有望增加对公司的订单。
公司一季度备货充足，业绩增速超预期，中报及全年业绩有望持续超预期。
②深度布局AI、边缘计算，新产品有亮点
浪潮加大在 AI、开放计算、边缘计算等前沿领域布局，多节点云服务器市占率全球第一；AI服务器快速增长，国内市占率高达50%；边缘计算服务器，有望成为新爆款产品。
公司加大在美国、欧洲产能布局，目前服务器市占率全球第三、国内第一，且连续多年维持增速第一，正在为迈向全球第一的目标而努力。
③机构给予2020年50倍PE，对应目标价49元
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