黄金今年大涨15%，要卖吗？

摘要：黄金投资的逻辑是什么？现在还能投资吗？

观点：如果黄金已经远远超过总仓位的10%，你就需要卖出一部分，降低黄金的比例。

最近，大家都比较关注黄金。

因为黄金这个投资品种，自去年以来，一直到今年，都有不错的表现。就拿在上交所交易的黄金ETF来说，去年一整年涨了19.75%，今年又涨了15%。

这个表现，如果刨除风险、流动性等因素，只从收益上看，是超过银行理财产品，和很多债券型基金的。

那么，黄金投资的逻辑是什么？现在还能投资吗？以前买的如果盈利了，是不是要落袋为安呢？今天，我就从这3个方面给大家来分享一下。

1. 黄金的投资逻辑是什么？

黄金的投资逻辑，一句话就能说清楚：主要是为了抵御通货膨胀。

大家看到黄金大涨，可能就想冲进去赚一把。但这里我建议大家，一定要谨慎。因为黄金这个投资品，本身不产生任何内生收益。它主要用来抵御通胀，也就是说，当货币贬值的时候，它通常会上涨。

所以，它是用来防守的，不是用来进攻的。它是投资组合的压舱石。你不能指望着用防守型产品，来获得进攻性的收益。

在《股市长线法宝》这本书中，杰里米·西格尔教授统计了从1802年到2002年的两百年间，各类资产的收益情况。从下图可以看到，刨除通胀的影响，黄金的年化收益率是0.7%，是除美元之外，收益最低的品种。

来源：杰里米·西格尔 《股市长线法宝》

换句话说，如果你在1802年投入1美元买黄金，到2002年，这1美元仅仅变成了4.5美元。当然，这仍然比持有美元纸币强多了，因为美元在这个期间，每年贬值1.4%。1802年的1美元，到了2002年，只值0.05美元了。

所以，西格尔教授的结论是：尽管黄金让投资者免受通货膨胀的损害，但它并不能提供更高的收益。

不管黄金的保值属性有多强，从长期的角度来看，这种贵金属只会拉低投资者所持投资组合的收益率。

2. 现在，还能投资黄金吗？

虽然长期来说，它的收益率很低，而且黄金这两年涨的已经很高了。但是，如果你的投资组合中没有黄金，还是可以配置一些，但不要超过10%的仓位。原因有3个：

首先，今年受疫情的影响，各个国家为了刺激经济，纷纷下调利率，货币贬值的预期比较强烈，这个情况下，配置一些黄金，可以对冲货币贬值的风险。让黄金充当起压舱石的作用，减少整个投资组合的波动性。

其次，自从美元和黄金脱钩之后，世界就进入了通货膨胀进程。中国也不例外。大家可以回想一下，上世纪90年代，如果一个家庭存款有1万元，就很了不起，是让人羡慕的“万元户”。

但是现在，北京白领的平均月薪都已经超过1万块钱了，这里面有经济发展的因素，但不可否认也有通货膨胀的原因。所以，在投资组合里面，是可以有黄金的一席之地的。

最后，虽然可以配置黄金，但不要配置的太多，最好不要超过整个投资组合的10%。原因刚才也说了，虽然黄金可以对冲货币贬值，对冲通胀，但是，长期来看，它的收益率是很低的，配置的太多，会拖累整个投资组合的收益。

3.如果盈利了，需要卖出吗？

如果今年初，你已经配置了10%的黄金，那么按照15%的涨幅，黄金这个品种，已经给整个投资组合贡献了1.5个点的收益。此时，要不要卖出呢？这取决于当前黄金在你的整个组合中所占的比重。

我的建议是，如果黄金已经远远超过总仓位的10%，你就需要卖出一部分，降低黄金的比例。

举个简单的例子，假设今年初，你的投资组合里有两种产品，总市值一共10万。黄金1万，股票9万，黄金和股票的占比是1：9。现在，黄金和股票的总市值变成了20万，其中黄金4万，股票16万，黄金和股票的比重变成了2：8。

这个时候，黄金的占比就太高了，你需要卖出2万的黄金仓位，买入2万的股票仓位，让它们重新回到1：9的比例。总的来说，就是要对投资组合进行“动态平衡”的调整。

大家也看到了，是否卖出黄金，不是单纯看黄金这一个品种涨的怎么样，而是要看它在整个组合中的比重是否过大。

如果超过了合理的比重，当然要卖；如果超过不多，比如15%以下，也可以不卖。

关于黄金，我们只需要记住，它的主要作用是抵御通胀，是用来防守的，而不是用来进攻的。

在投资组合中，只要配置10%的仓位就好，不用太多。当黄金涨幅过大，占比过重时，我们就需要卖出一部分，让它的比重降下来。

之前我也写了一篇文章《现在，该投黄金吗？怎么投？》（点击即可查看原文）大家如果想了解如何投资黄金，可以点击链接看一下。

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