美股下跌A股跟不跟，底气从何而来？
上周中小创相对强势，后续可观望
上周一沪指跳空高开，但随后开始震荡回落，上周小幅收跌0.38%，形态上以震荡整理为主。风格指数方面，创业板指和中小板指表现相对较好，上周分别上涨1.86%、0.98%。上证50上周下跌0.42%。
指数上表现出轮动上涨的局面，但市场上的赚钱效应不佳。这也从侧面说明目前上涨的股票基本集中在各板块的白马和龙头上，那些缺乏流动性、没有业绩支撑的小票难以再受到青睐。
虽然美国疫情并未好转且叠加各地爆发抗议活动，但中短期一直维持震荡反弹走势，目前已经基本收复新冠疫情砸出的坑，一定程度上也带动了全球股市的向上力量。相对来说，A股受益于政策的驱动基本面有所修复，但近期受到技术面的压力而导致走势有些犹豫不决。由于量能仍未能有效释放，向上突破仍具有一定难度，建议继续观望市场风格切换情况。
数据来源：Wind，截至2020年6月12日。美股数据截至当地时间周四收盘。
上周消费、医药、传媒领涨
上周行业涨跌互现。具体来看，消费者服务、医药、传媒涨幅领先，上周涨幅分别为5.61%、3.48%、3.25%。跌幅居前的板块为农林牧渔、非银金融和银行，上周分别下跌2.88%、1.44%、1.42%。
上半周家电、保险、石油、航空、房地产板块涨幅靠前，而前期较为强势的消费及医药股则表现较弱。下半周则是中小创相对较强，与之前的市场相反。总体而言市场目前缺乏明确的，具有持续性的主线，部分题材也是昙花一现，“地摊概念”的持续性也不足。
图一：上周消费者服务、医药、传媒涨幅居前
数据来源：Wind，中信一级行业分类，截至2020年6月12日
上周重要数据及事件中国5月CPI重回“2”时代
5月CPI（居民消费价格指数）、PPI（工业生产者出厂价格指数）同比继续回落。CPI同比上涨2.4%，涨幅比上月回落0.9个百分点。PPI同比下降3.7%，降幅比上月扩大0.6个百分点。
汇丰晋信首席宏观及策略师 闵良超表示，5月CPI同比涨幅回落，主要受生猪价格同比回落、鲜菜鲜果价格走弱等因素影响，农产品(7.890, 0.24,3.14%)整体同比涨幅继续收窄。同时，随着经济下游需求逐步开始复苏，教育文化和娱乐分项略强于季节性，但居住、交通运输分项仍然显著低于季节性规律。
5月PPI环比收窄，但由于去年基数较高，5月PPI同比降幅继续扩大。其中生产资料价格降幅收窄，而生活资料价格环比降幅进一步扩大。
图二：5月CPI同比涨2.4%
数据来源：Wind，截至2020年6月12日
中国5月新增社融高于去年同期水平
5月社会融资规模增量3.2万亿，继续高于去年同期水平。
汇丰晋信首席宏观及策略师 闵良超 指出
◑从结构来看，5月整体融资结构仍体现宽信用支持实体经济的方向。企业贷款、居民贷款同比去年同期均有所增长，企业贷款增量多于居民贷款。
◑从企业贷款来看，中长贷占比继续上升，也继续体现金融政策托底经济的作用。
◑从政府工作报告来看，货币政策、金融政策均将维持较长时间的宽松环境。但随着宽松政策的推进，可能出现一些“资金空转”的现象（如结构性存款的快速增长）。在整体政策宽松的环境中，政策也可能开始关注这一问题，并继续引导资金进一步支持实体经济复苏。
美联储6月议息会议按兵不动
美国当地时间上周三，美联储在6月议息会议后表示，维持联邦基金利率区间于0%-0.25%不变，同时将维持当前QE节奏，以支持居民和企业的流动性。
美联储预计将维持当前的利率区间，直到有信心经济能从近期的各种事件中恢复，并有望实现其就业最大化和价格稳定的目标。点阵图显示，目前的基准利率将维持到2022年。美联储表态基本符合市场预期，整体偏鸽派。
此外，美联储发布了疫情爆发后的首次经济预测数据，预期美国GDP增速在2020年下滑6.5%。考虑到美国疫情二次爆发的可能性，对于美国经济复苏的预期可能面临调整。
本周重要关注点风险提示
本文件作为本公司旗下基金的客户服务事项之一，不属于基金的法定公开披露信息或基金宣传推介材料。本文件所提供之任何信息仅供阅读者参考，既不构成未来本公司管理之基金进行投资决策之必然依据，亦不构成对阅读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，也不对因此导致的任何第三方投资后果承担法律责任。基金投资有风险，敬请投资者在投资基金前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。本公司提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。敬请投资人在购买基金前认真考虑、谨慎决策。本文件的著作权归汇丰晋信所有，任何机构或个人未经本公司书面许可，不得以任何形式或者许可他人以任何形式对本文件进行复制、发表、引用、刊登和修改。
