提前兑付 收益率下行 信托产品怎么了？

疫情过后，各行各业都开始正常运转，信托业也不例外，但是近期却出现一些新的情况：一方面是一些项目在最近一个月里提前兑付，一是收益率开始下行。

项目提前兑付收益率下行

先看看近期提前兑付的项目：

1、《光大信托-来宾发展4号》应融资人申请，将于5月20日提前终止信托计划，兑付全部本金，预计10个工作日到账，请客户注意账户变动。

2、《西部信托-南京新城发展项目》，第一期已提前兑付，请投资者注意查收。后续各期，将根据融资方的资金安排，陆续兑付。

3、《BH信托-泰州项目》，年前签的协议收益高，现融资方拒绝提款，项目作罢

4、《国民信托-成都新开元青白江项目》1-3期提前结束，清算日为5.21号，十个工作日内兑付，请客户留意账户资金情况。

5、《华鑫-鑫苏46号金坛项目》拟于‘五一’节后提前兑付第1-5期客户本金，融资人还款日期预计为2020年5月6日，具体请以华鑫信托官网公告为准（预计节后挂出）

6、《光大-自贡项目》因融资方流动性充裕，目前暂停进款，已进款客户将与近期提前兑付本金，利息分配日仍为6月20日不变，请知悉！

而多家信托公司宣布下调信托收益率，有媒体爆出，光大信托下周开始准备统一下调收益率，优质类产品300万指导收益率：12个月7.5％，18个月7.7％，24个月7.9％。按光大信托本周在售项目的平均收益计算，这次一次性下调了0.7％。光大信托在2月-4月也先后下调过几次收益，但每次的下降区间都在0.2-0.4％左右。也正是经过这几次的调整，光大信托项目的收益从年前的9％左右，降到本周的8％左右。

4月份江苏地方融资平台开始宣布控制融资成本，五矿信托、陆家嘴信托、江苏信托等信托公司的收益陡降至7％-8％，甚至部分收益6％左右，江苏信托近期的“鼎信三百零二期（盐城亭湖）集合资金信托计划”业绩比较基准（预计收益率）为6.3％-6.8％。

本剧数据统计，4月份的月均预期收益为7.63％，较3月下滑了0.15％个百分点。步入5月之后，信托收益又进一步下调，截至5月17日的平均预期收益为7.48％，已经跌破7.5％。信托已经步入7％时代了。

城投嫌弃

现在政府的政策，城投最高兴，当年大家都说风险很高，最终演变为风险最低，尤其是地方政府项目，银行和信托公司争抢，一旦银行资金多起来，信托融资成本太高，自然成为嫌弃对象。

今年3月下旬，江苏盐城市流出一份《关于报送成本8%以上债务融资清退工作方案的通知》，文件称盐城各市属企业要迅速开展融资情况自查自纠工作，并制定成本8%以上融资清退工作方案，清退工作原则上要在今年年底前全部完成。

这意味着，盐城市要清退8%以上的存量融资，而新增融资也不要8%以上的成本，意在降低地方融资成本。

除了盐城，江苏泰州和常州也出现类似情况。其中，泰州要求市级国有企业每笔新增债务年化成本原则上控制在6%以内，区级国有企业每笔新增债务年化成本原则上控制在7%以内，其中市下属园区国有企业每笔新增债务年化成本原则上控制在8%以内。

业内人士认为，成本在8%以上主要是信托和租赁等非标融资，以4月信托的平均预期收益率7.63%来看，加之信托公司自身的尽调和销售等成本，成本基本都在8%以上。

基础产业信托未来仍然空间大

自2018年下半年以来，基础产业类信托规模持续稳定实现增长。今年一季度，基础产业信托募集资金1462.66亿元，环比增加1.38％，与去年同期相比增长了27.18％。在当前宏观经济逆周期调节的情况下，基建成为刺激经济的重要手段，基础设施领域的资金需求巨大，也为信托提供较大参与空间。

基础产业类信托的平均收益率自2019年以来持续下行，今年一季度基础产业类信托的平均预期收益率为8.18％，环比减少0.14个百分点，平均收益率持续下行。

今后政府将发行今年中央和地方新发行的政府债券规模达到8.5万亿，这部分资金大部分将投资于基础设施领域。

2020年一季度，全国发行地方债券共16105亿元，其中新增债券15424亿元，完成中央提前下达额度的83.5％，同比增加62.6％；同时利率保持下行，3月地方债平均发行利率3.19％，比2019年下降28个基点。

受疫情影响逆周期政策调节加码，地方债加速发行，同时城投债发行政策也有所放松，城投平台融资环境进一步改善，参考各地出台政策预期信托融资成本将继续持续下行。

由于资产荒，地方城投融资对信托高成本资金出现排斥，信托公司只能降低收益预期，所以投资者也要放弃观望，适应低收益率的产品。

尽量选择头部公司发行的长期产品。

资产荒或将有所改善

资产荒就是风险低收益高的项目太少，信托公司找不到。

直接原因是央行货币政策太宽松，市场上钱太多，利率下行，比如地方融资平台为什么控制融资成本，原因是他们很容易从银行拿到钱，就不用信托的高成本资金了。而目前风险最低和收益最高的还是地方政府的融资项目，是信托公司疯抢的项目，也是此前信托公司赚钱的最核心的领域。

所以收益率就只能下行了，而信托公司找不到好的项目，就提前开始兑付。

不过这个情况很可能要有所改观。

央行数据显示，今年一季度，全国居民存款一共增加了6.47万亿元，同比多了4000亿元。3个月，6.47万亿元，什么概念？平均下来，每天也要存钱约710亿元。但是4月，居民存款减少了6千亿元，可能是因为经济下行，企业普遍降薪裁员，居民的存款减少。

货币政策最近也有所收紧，已经多日没有逆回购，并且央行没有下调MLF和LPR利率。另一方面资产可能会进一步增加，两会决定加上此前的项目，今后政府将发行今年中央和地方新发行的政府债券规模达到8.5万亿（2020年一般预算赤字规模约3.76万亿元，地方专项债规模3.75万亿，抗疫特别国债1万亿，总计约8.51万亿元），相比去年增长了73%。这部分债券对资金的需求将会冲击资金成本。