石油市场不久将面临毁灭性的供应紧缩，回到4

石油输出国组织（OPEC +）和国际石油公司（IOC）的一致减产在很大程度上已被全球石油需求的急剧下降所抵消，石油需求从创纪录的峰值> 100 mbd降至最近的低点70 mbd，而WTI的价格似乎停留在30美元/桶的中间价位。在这种背景下，投资者最后想到的可能是石油市场从供应过剩转向供应紧缩的前景可能达到180。 尽管如此，还是有必要通过一个逆向的视角来观察这一点，该视角揭示了出乎意料的情况：石油供应的冲击离我们所想象的可能性范围还很远。

史诗般的油价暴跌引发了大多数石油和天然气公司大幅削减勘探与生产资本支出的浪潮。Rystad Energy的分析显示，勘探和生产公司的全球资本支出（capex）支出今年可能减少1000亿美元，至约4,500亿美元，创13年新低，因为石油和天然气运营商将流动性放在首位，许多人试图保持最重要的股息。美国页岩油生产商将资本支出降低约30％

请注意，这是一个基本情况，全年油价平均为每桶34美元；在最坏的情况下，到2020年资本支出将降至3800亿美元，到2021年仅为3000亿美元。

尽管这些裁员都是按标准进行的大幅度削减，但它们仍然无法传达出完整的信息：全球勘探与生产部门的资本支出一直远低于过去十年初期的水平。

在美国页岩油行业经历了债务驱动的钻探狂潮的阶段时，用荷兰皇家壳牌公司首席执行官范·伯登（Van Beurden）的著名话语，其余的石油世界进入了“永远降低”的思维定势，并开始了认真削减支出。2014年至2016年间，全球资本支出下跌了66％，降至3220亿美元，但从未完全收回。据估计，2019年全球勘探与生产资本支出总额约为5,460亿美元，远低于上次油价暴涨时2014年的8,800亿美元。 最新的支出削减使时间倒退了13年。显然，全球生产开始受到影响只是时间问题。世界上约有60％的石油仅来自25个油田，主要分布在沙特阿拉伯和中东，平均年龄超过70年，并且已经经历了6％至7％的年下降。此外，沙特阿拉伯作为摇摆生产者的作用往往被夸大了，其经常被引用的备用产能为2.5mb / d，接近0.5mb / d。

在去年下降10％，这是2016年以来的首次下降之后，页岩压裂日志已经开始枯竭，这清楚地表明勘探者终于要对钻探活动采取制止措施。随着一口井关井的浪潮仍在继续，即使重新开放，美国页岩油也可能永久损失现有油井的10％的产量。

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