地量重现！否极泰来还是下跌中继？

周一A股三大指数全天维持震荡整理态势，最终收盘涨跌不一，沪指涨0.15%，报收2817点；深成指跌0.11%，报收10592点；创业板指涨0.28%，报收2052点，个股两极分化，市场成交量萎缩，资金抱团大消费、医疗等防御板块，两市合计成交仅有4906亿元，盘面上，食品饮料、光刻胶、猪肉等涨幅居前，智能音箱、特高压、消费电子等跌幅居前。北向资金今日净流入21.45亿元。整体来看，短线人气萎靡，市场防守情绪浓厚。

消息方面，工信部部长苗圩在部长通道提到：5G方面，现在我国每周大概增加1万多个5G基站，按照这个速度一年新增加52万个，全年50万个的目标应该是能超额完成，4月份，我国5G客户一个月增加了700多万户，累计已经超过3600万户；新能源车方面鼓励在公共服务领域使用新能源汽车，扩大新能源汽车需求，继续加大充电基础设施建设，鼓励各个充电设施互联互通。在今年的政府工作报告上，李克强总理指出要“加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级”，这是继国家提出新基建规划之后，对于新基建的又一次强力支持，两会顺利召开，新基建自上而下持续受到关注。移动广电签署共建共享协议，我国5G网络建设将加速。在当前中美复杂大环境下，市场波动加剧，新基建的确定性更强，政策上也有超预期空间，新基建有望成为当前投资的避风港。我们认为，在5G新基建提速的2020年，运营商拥有网络服务优势和丰富内容储备，在此基础上预计将推出更多价格更亲民的5G新应用，有利于5G商用规模的扩张，进一步拉动5G产业链发展。

技术上，周一沪指探底回升后开启窄幅震荡走势，市场弱势再度显现。从日线级别来看，沪指重心下移，指数位于均线组下方，短期均线继续下探。从K线组合走势来看，上证指数短期处于下降通道中，但经历了上周五的大跌后，指数并未出现明显回落，成交量持续缩小，预计短期指数或将开启小幅修复行情。

我们认为，短期利多因素匮乏及不确定性因素显著增多是近期市场弱势的核心因素，在无新的逻辑刺激下市场仍将维持弱势震荡格局。具体来看，在两会召开之前，市场普遍预期将会有更多利好政策的出台，资金维持着高位震荡模式，但随着政府工作报告出炉，经济不设GDP数字目标，就业目标略有下调，政策端仍需持续发力，政策目的主要在于稳增长而非强刺激，并未超过市场的预期，前期两会利好概念个股出现调整，这在一定程度上降低了市场风险偏好。另一方面，美宣布将33家中国公司及机构列入“实体清单”，实体清单是美国管控技术出口的核心工具，代表着最严格的制裁级别，一旦被列入即意味着该实体无法和美国进行一切商业交易，此消息对市场形成利空，以科技为首的题材股出现了集中性的调整，恐慌性抛盘再度显现，严重打击了热点炒作的信心。不过随着国内疫情的收尾以及复工复产的全面推进，经济趋势边际向好，未来更加积极的政策仍可期待，叠加国家不断引进中长期资金入市将为市场提供重要支撑，市场整体向下空间或为有限，尤其在经历情绪性杀跌之后市场行情将进行一定的修复。操作上，在局势不明朗的环境下建议投资者以谨慎为主。板块方面，创业板注册制改革逐步落地将进一步推动市场流动性集中，投资者可借助阶段性调整行情逢低布局未来景气度提升的龙头公司，同时国产替代、基本面好转的科技股也有望受到资金青睐。

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文：李建芸

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