华为“蛰伏”：5G概念股一片狼嚎，中兴、烽火相

“华为禁令升级”持续发酵。

5月18号，在华为轮值董事长郭平长回应，在“实体清单”重压下，“好消息是华为现在还活着”，华为的业务不可避免要受到巨大影响，但有信心能够尽快找到解决方案。

华为需要时间，无论是5G还是手机，真正的摆脱技术依赖仍需要一段煎熬。对于A股产业链的小伙伴来说，这样的不确定性只会带来股价的不断回落，中兴通讯就是例子。

华为是5G的根基

5G是华为的根基，也是美国打击华为的原因，美国打击华为不是因为华为手机2019年本来要超过三星跃居单季度世界第一，而是因为华为5G技术的领先优势。

因此华为的芯片囤货会以保证5G基站供货为主，而这个需求量并不大，毕竟全中国的基站也才几百万个，根据工信部《2019年通信业统计公报》，2019年中国移动基站有841万个，其中4G基站544万个。

中国基站的数量是全球最多的，4G基站占了全球的一半以上。也就是全球的基站数量也就是千万的级别，这个数量是远远不能和手机全球几十亿部的存量比的，更何况华为也不可能获取全部的份额，因此在代工厂不能生产的情况下，通过囤货的保证5G基站的中短期供货是可行的。

实际上到就算是中国，根据中国新闻网2020年3月26日的报道，预计三大运营商和中国铁塔今年5G投入达1973亿元，预计年底5G基站数超55万个。也就是中国一年的5G基站建设量也就是几十万个，几十万几百万套级别的芯片，囤货是可行的。

当然手机部分，由于每年出货量在2.4亿台（2019年），就会比较难过了，华为的终端业务会受到比较大的挑战，要准备下过苦日子。

5G作为数字化转型的核心技术，在新一轮数字经济革命中占据焦点，率先掌握5G技术的国家将把握数字经济命脉，大幅提升国家在技术实力及话语，因而5G成中美技术竞争高地。

美国升级华为制裁，或将影响5G终端发展，且对基站建设产生一定影响。5G基站侧的影响较为可控，基站主芯片已基本完成国产替代，此外短期内公司可完成紧急备货，或转单中芯国际等措施。

自2019年5月16日美国将华为列入禁运名单后，华为开始推进设备国产替代进程。华为最高端机型5G版本Mate30的国产部件使用率已由4G版本的16.5%上升至41.8%，美国零部件比例由11.2%下降至1.5%.此外，通信芯片采用海思半导体研发的产品以逐步取代美国企业思佳讯。机构认为，新限制措施出台后，华为将进一步优化内部采购能力，结合供应链向国内的转移，华为对于美国的依赖将逐渐减少。

截止2020年1月1日，全球共有21571个5G标准专利项声明，其中华为拥有3147项排名第一，华为已经成为通信行业发展的领导者。

如果美国继续将实体名单事件发展下去，或将导致通信标准的分裂，从而对美国自身科技发展产生反噬。从逻辑上看，在疫情尚未得到有效缓解的当下，国际携手合作才是推动5G的良性发展是必然趋势，不然后果不可估量。

在“老大哥”华为被约束之时，中兴通讯和A股的小弟们的前途自然迷雾重重。

无视利好，坚韧前行

两会召开，以5G为代表的“新基建”成热词。今年两会的政府工作报告中，着重提到了“加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用”，表达简洁明快，政策确定性强。

另外，今年政府工作报告中也没有“提速降费”的说法，这对通信行业的发展也是一个利好。“提速降费”的说法曾在2017-2019连续三年的政府工作报告中被提及，原因是彼时需通过降低流量资费门槛来吸引更多的人来使用网络，以带动数字经济、移动互联网的发展。而“提速降费”也有“副作用”，就是它降低了三大运营商的盈利能力致使其在投资5G时略显“心有余而力不足”。

当前时间点海外势力不断加强对于通信头部企业的打压，通信行业需要一个有充分自我造血能力、有强大创新活力的产业生态。此时将资费定价更多的交给市场有利于运营商加大5G投资以及行业的中长期发展。

显而易见，作为新基建的核心--5G，应该是当下最热的话题，然而股价却喋喋不休，人气全无，中兴通讯就是其中。

当下的不确定性让5G 板块迟迟无法提振，但从商业前景和竞争格局来看，这是一盘“饕餮大餐”。

全球通信设备市场竞争格局到了4G后周期已基本确定，从2G、3G时代的超过十余家，到目前华为、中兴、爱立信、诺基亚四足鼎立格局，并形成了较高的进入壁垒。

基于中国5G建设的全球领先、产业链集聚中国以及中国的通信设备厂商在近几年的技术储备等优势，中国厂商有望在5G时代进一步提升全球份额，而中兴通讯的提升空间更值得期待。

经历2016和2018年的两次挫折，目前中兴已基本全面恢复，从2019年年报看，盈利能力最强的运营商业务已达到历史最高的营收水平，综合毛利率37.17%、净利率6.37%均为近十年最高值，销售费用率8.67%，为近十年最低值，经营性现金流净额为74.47亿元是近十年以来最好水平。

或许，当下决定股价变动的是估值，来自于不确定性的预期和资金偏好，然而，中长期看，股价的驱动力来自于盈利和竞争力，这点对于以华为、中兴通讯为核心的5G产业链的小伙伴们，依然充满信心。