新冠患者超百万的明明是美国，4月美股走势却为

截至北京时间5月2日12点，美国的新冠肺炎确诊患者超113万，全球超过三分之一的确诊患者在美国。

受疫情影响，在过去6周时间内，美国新增失业人口超过3000万，达到1929年大萧条以来的最高值。

今年第一季度，美国GDP下跌了4.8%。虽然这好于中国的-6.8%，但是美国的停工停产始于3月末，对一季度的影响较为有限。5月1日，美联储官员卡普兰公开表示，预计二季度美国GDP将下滑30%。

美国疫情何时才能迎来拐点？目前似乎还看不到尽头。4月30日，美国媒体报道称，政府又采购了10万个裹尸袋。而截至目前，美国因新冠肺炎死亡的人数已经高达6.57万。

所有的数据，似乎都对资本市场不利。但美国股市在过去1个月里，却出现了1987年以来的最大涨幅。标普500指数单月涨幅高达12.68%。

标普500日K线

如果与中国股市对比一下，也许人们会误以为患者百万的是中国而不是美国。这到底是什么原因？2008年之后美国大牛、A股长熊的格局是否又要再次重演？

A股上证指数日K线

原因之一：美国股市急速暴跌之后的反弹机会，引来大量年轻人入市。

从2月20日到3月23日，标普500下跌超过33%，道琼斯下跌超过36%，纳斯达克下跌超过30%。这是1929年以来美国股市从未有过的下跌速度。从技术角度而言，快速暴跌之后，必然会有快速反弹。只不过，这一次的反弹时间确实有点长。

来自 Wealthsimple Trade的数据显示，即使在美股暴跌的3月，其新用户都增加了54%，交易总额上升了43%。4月，该交易平台的新用户每周增加7000人。

美国炒股APP Robinhood数据显示，其银证转账资金在一季度出现了史无前例的流入，日均股票交易量比去年四季度暴增300%左右。

美国媒体称，各家平台都出现了大量新用户，他们非常年轻，很多都还是人生第一次炒股。在Wealthsimple Trade平台，超过一半的新增用户都不到34岁。

新用户的大量涌入直接导致反弹周期的延长，在A股实际上也是这样。从2月4日的低点其，场外资金持续流入，导致A股出现罕见的天天放量红盘，直到3月6日反弹才结束。A股的相对反弹力度实际上远强于美股。之后的A股下跌，主要是因为新冠疫情在全球的爆发。

春节后上证指数强力反弹

原因之二：股市是经济的提前指标，而不是反映当下。也就是说，前期美国股市的暴跌已经很大程度上反映了目前美国经济受到的冲击，而眼下行情则是对下一阶段的乐观反应。

在美股历史上，这样的例子比比皆是。比如从1930年算起，标普500指数公司平均盈利下降的年份，共发生过30次。而在其中的23次，标普500指数都上涨了。

原因之三：指数在特定情况下会失真。

标普500指数不代表美国所有的公司。标普500指数中的公司，主要是美国市值最大的500家公司。这些公司都是本行业的领头羊。在疫情期间，大公司的韧性更强。

目前的标普500指数，占比最大的是信息技术行业，占到总市值的27%左右。指数中权重最大的十家公司，有一半都是科技企业：微软、苹果、亚马逊、脸书和谷歌。这些公司的市值加起来，达到标普500指数20%左右的权重。

这就造成了一个问题：谁也不愿放过好公司暴跌的抄底机会，好公司的反弹会极大地带动指数反弹，进而掩盖了坏公司的走势真相。就像中国石油的大涨可以拉红A股一样。

从股市周期波动的角度而言，美国股市的反弹是暂时的，未来还将有一波汹涌的下跌。

从疫情发展态势来说，5月起美国及全球各国陆续复工复产，这将导致疫情进一步复杂化，因为欧美国家目前几乎都还未控制住疫情。而当下一波疫情的恶化程度远甚于目前时，股市自然也会给出更加直接的反应。

实际上，美股目前的走势像极了A股2月份的表现。不是A股不行，而是两者因为疫情的时间差导致走势出现前后差异。

根据多家国际投行的预判，中国经济在二季度将走平；而三季度，由于政策加码逐步兑现，经济将出现强劲反弹。有理由相信，A股在5月底6月初将先于经济基本面逐步发力。新冠疫情在中国已经被率先控制住，投资者没有任何理由对A股的后续走势继续悲观。

而包括世卫组织在内的医学机构，到目前也无法对中国以外的各主要国家疫情控制感到乐观。留给美股的，就像美国的疫情发展一样，是深不可测的未来。