中国推出REITs基建试点，你更关心的商业不动产

历经多年研究规划，日前，中国证监会与国家发改委联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》。

在经历经济由下行开始向好复苏后，中国公募REITs又终于走上正轨，引来外界期盼。虽然现阶段公募REITs主要面向京津冀、雄安新区等特定区域的基础设施建设，但业内对公募REITs将来在中国的前景仍持乐观态度。随着REITs在国内的进一步实践，大型商场、写字楼、酒店等商业地产的未来发展也将有更多想象。

商业不动产开启REITs是划时代创举

作为国外房地产业主要组织模式，房地产信托投资基金REITs被认作是连接实体经济与资本市场的创新金融工具，它的投资门槛不高，适合普通投资者通过投资基础建设等获取较为稳妥的收益。如果REITs延展到商业房地产领域，更将营造万亿级的资本新格局，打开资本市场的全新上升通道。

目前中国可投资的商业地产价值在50亿元人民币，但却缺乏支持长期投资的金融产品，还停留在单一的以售养租和销售返租等形式，无形中也制约了商业地产在运营模式和更新方式上的突破创新。而大量社会资本也被阻挡在投资商业地产的门外，企业投融资不畅，自然也就阻碍了商业地产的经济活力，产业升级、消费驱动等自然也就无从谈起。

现在中国公募REIT开始逐步推进，对于商业不动产来说的确是个振奋人心的好消息。商业不动产投资回报率稳定，增长空间大，能够为投资者带来理想的收益。同时，及早实现商业不动产的证券化，还能够吸引权益性资本进入，推动商业不动产本身的蓬勃发展。而商业地产的发展，一方面能为政府提供“细水长流”的财政收入，一方面也能带来高质量经济增长模式，从而促进中国核心经济竞争力的提升。

如果更多的社会资本介入进来，大型的商业地产如中关村、万达广场、印象城等品牌无疑将获得更多生产要素的支撑，从而集中力量发展高科技产业，并提供空前繁荣的消费生活空间，更好地服务于社会生活与国民经济，并助力中国经济竞争力的日益提升。

小步快走，稳健推进商业中心REITs

商业地产REITs前景可期，但这次试点却没有把商业地产囊括在内，人们或许会问，现在或许并不是商业地产REITs的最好时机？

要知道，REITs在中国的落地试点经历了相当漫长的过程。据业内人士介绍，监管层整合了国内最顶尖的理论和实操专家，在过去15年中进行了无数次研讨，并通过过去6年内REITs和CMBS的实践，才使这次的试点政策能够真正进入实际演练阶段。而目前试点基建领域，也更契合当前中国经济的着力点，与“新”基建的发展浪潮能够互相呼应。

完成一件事情，先后顺序很重要。REITs首先“花落基建”，并不代表商业地产不受重视，反而是循序渐进的发展，可能也更符合商业地产本身的生长规律。而且本次试点项目中，指定区域项目中的仓储物流、产业园、数据中心等也是广义的商业地产，因此也可以看做商业地产的一小部分已经展开了REITs试水之旅，为接下来商业地产整体投入REITs打下了更为稳固的发展基础。

有专家将这一进程称之为“小步快走，稳健推进”，对于当下中国商业不动产而言，或许是更好的安排。

把REITs用在刀刃上

中国的商业不动产正在等待着由REITs带来的一次脱胎换骨，但行业的迫切心情，其实也早就呼之欲出。

特别是在年初特殊时刻，全国商业不动产几乎集体熄火，其租金物业损失上千亿，更重要的是，商业地产本身肩负消费“造血”功能，也在一时之间陷入停滞，并令终端中小商户无以为继。

面对严峻挑战，中国的商业地产再一次展现担当与责任，通过减免租金等方式与中小商家共克时艰。如今复工复产开始，商业地产又成为最早开始运转的商业机构，维持社会正常运转。

形势向好，但仍有一系列结构性问题需要商业地产面对。比如网购导致的线下消费力减弱，租金空置率等问题带来的现金流不稳等。市场恢复可能还需要一段时间，但以商业地产的体量规模和商业构成特点来看，特别是商业地产往往还肩负着提供大量工作岗位，解决地区就业压力的重责，因此来自外部环境的输血助力就更加迫切且必须。

因此，中国公募REITs的实施，无疑为商业地产的未来发展带来极大希望。通过公募REITs，商业地产能够加速资本流通，提供更多投融资对接渠道，为更多人带来稳定持久的投资收益，从而带来生产与消费的双重提升。属于中国商业地产的新时代，也将揭开新的篇章。