非净利负增长，却分红38亿！私人控股后的云南白

今年的4月初，云南白药集团发布了2019年的业绩报告，报告中显示公司净利润增速达到了19%，但是扣除非净利润出现了20年以来的第一次下滑，近两成。

更奇怪的是今年集团内部的利润分红达到了38.32亿元，占总利润的91.83%，这个比例也是前所未有的。

百年老字号

云南白药的创始人是一位民国的大夫--曲焕章，他出生在云南江川县。白药是他在光绪28年研制出来的，当时还叫“百宝丹”。后来因为保护白药的秘方，被国民政府软禁，在牢中得病去世。

后来这个药的生产及交到了他的妻子手里，1956年全国解放后，他的妻子交给了党政府，并正式更名为云南白药。云南制药厂接受了白药，所以曲家就以公私合营的方式加入制药厂。

“国企”变“私企”

云南白药原来是个国有企业，云南国资委作为第一大股东，有云南白药上市公司41.52%的股份，还全资持股白药股份。但是在2007年的的时候，陈发树和一位云南白药的工作人员谈到了云南白药厂的情况，当时他就觉得云南白药很有发展前途。

机会在两年后，中国烟草总公司提出要清理非烟草资产，于是云南红塔就打算转让在云南白药的股份。陈发树看机会来了就准备出手，虽然钱都付了，但是烟草总公司驳回了这个交易。

转眼就到了2016年年中，云南省国资委开展混合所有制改革。几个月后，国资委引入了民营资本新华都公司作为云南白药的新股东。此后国资委和新华都各有白药股份50%。

陈发树和新华都公司

这个新华都集团其实就是陈发树所有的公司，此后白药控股的股份又发生了几次变动。新华都集团渐渐转变成第一大股东，国资委变成第二位。这样一顿操作下来，云南白药就从国企变成了私企，18年6月，董事长也发生了变化，从王建华变成了陈发树。

争议就在于陈发树和新华都集团之前都没有涉足过医药行业，陈发树早年是靠着开日用品店发家的。但是在去年，陈发树突然减持了自己近6亿元的股份。在09年的时候，陈发树也减持过自己控股的紫金矿业，被指套现近52亿元。

“奇怪”的分红率飘高

云南白药今年超高比例的分红来的也很奇怪，2016年是个分水岭，在2014年、2015和2016年的时候分红比例只占利润的20.87%、22.68%和28.42%；从2017年就开始突飞猛进，49.86%、59.86%到今年的91.83%，16年也正是国企变私企的年份。

让网民们比较担心的是，这样超高比例的分红后，研发费用怎么办？2019年，云南白药的研发费用只占到了0.59%，连一直被戏称收智商税的东阿阿胶研发费用都占到公司营收的6.96%，同行业的更是都超过了1%。

云南白药官方发布声明称，这是经过三分之的股东同意之后的决定，还表示未来三年的分红率都将不低于40%，未来的云南白药将把骨科作为公司的主要发展方向，毕竟现在的云南白药主营的就是牙膏、气雾剂和膏药。